阳光诺和医药技术股份有限公司（股票代码：688621）把今年4月启动的收购朗研生命计划给撤回了，这是它第二次尝试失败。阳光诺和的公告说，市场环境变了，为了顾全大局，公司的董事会把这次收购的想法给取消了。原本他们想发股和可转债，把江苏朗研生命科技控股有限公司的100%股权都给买下来，再给不超过35名特定投资者筹点配套资金。 这个重组计划在2025年11月拿到了上海证券交易所受理，可后来交易所问了一堆问题。阳光诺和申请延期回复没成，最后直接放弃了。他们解释说市场环境变了太多，这次理由跟两年前第一次终止交易的时候一模一样。朗研生命主要做高端药的研发、生产和销售，阳光诺和想通过收购它把医药工业这块给做大，好构建“CRO+医药工业”的产业布局。 不过朗研生命最近几年的业绩有点不太稳。财务数据显示，它的收入从2021年的5.1亿元涨到2022年的6.17亿元，可2023年和2024年又掉到了4.63亿元和4.15亿元，到了2025年上半年只有2.31亿元。净利润也是同样的走势。 还有一个让人操心的地方是，朗研生命的实际控制人利虔也是阳光诺和的实际控制人，这就把交易做成了关联交易。虽然这种结构能方便整合资源，但也让审核变得更麻烦。 行业的人分析说，医药行业的估值经常跟着研发进展、政策调整还有市场竞争走，双方很难在这时候有个稳定的预期。再加上监管部门查得越来越严，查关联交易、查资产质量还有未来能不能赚钱，企业得花更多钱去合规披露。 阳光诺和这次再栽跟头不仅是自己战略调整的事儿，也说明了现在资本市场里医药整合挺难。企业以后得更小心点看风险和选时机。以后看阳光诺和还会不会搞收购调整，还有朗研生命能不能稳住经营路子，咱们还得接着瞧。