看那个新世纪评级发的报告，2025年正好卡在了“十四五”收尾和“十五五”刚要动手的那个坎儿上。咱们的能源行业虽然一直在搞绿色低碳转型，新的生产力也成了拉动能源消费的主要动力，总量还是在往上走，清洁能源用得也多了，但那边煤炭、原油还有天然气这三样老底子的表现可就不一样了。行业里的公司经营状况和财务指标也都各有各的门道。到了2026年，估计行情还是老样子，不会有太大波动。 就拿今年煤炭来说吧，价格像个N字晃荡着往下降，因为之前大家都超产被查了，产量增速也慢下来了。再加上火电还有别的非电领域需求都不太好，到了前11个月，那些上了规模的煤企有一半都亏了钱。现在改革煤价形成机制的事儿已经摆上了台面。 原油那边产量倒是创了新高，主要是靠海上那些地方撑着。国际油价老在那儿宽幅震荡往下掉。“减油增化”这股风正在推动消费结构变一变。 天然气呢？供应量是稳增的，就是进口稍微少了点。受房地产和暖冬这些因素拖累，今年的消费也稍微降了点。国际气价前面高后面低，各地的价格还不统一。 投资这块儿还是投得很多。新型储能装机量现在是全球第一，油气管网建得也快。“十五五”规划里已经说了清洁能源基地和储能这些都是重点要支持的政策方向。 政策层面也一直在盯着新型能源体系的建设，什么新能源电价改革、煤电升级还有人工智能跟能源结合的事儿都搞出来了。“碳排放双控”现在要把以前的“能耗双控”给顶下去了。 咱们再看看样本企业的财务账。因为能源价格往下掉，收入和利润这两头都在降。煤炭企业亏得比油气企业要厉害一些。 行业里的钱还是在往里头投，但是负债率整体在往回调。钱基本上都给那些大型的国央企去融了，综合的融资成本也下来了。跟煤炭比起来，油气企业身上的债务负担要轻一些。 整体来看信用资质还是不错的。今年前三季度债券净融资已经转正了。主体信用等级基本稳住了没怎么变。 展望明年也就是2026年，咱们国家保障能源安全的能力肯定会越来越强，绿色低碳这些事儿也能继续往前推。 煤价那边有成本顶着还有政策护着再加上产能出清的作用，应该能稳住甚至往回涨一涨。 原油这玩意儿受全球经济变慢、新能源抢风头这些影响市场还有过剩压力在那儿摆着呢。要是碰上地缘冲突那可能就会有阶段性的反弹。 国际天然气主要是看美国还有卡塔尔这些地方产能释放多少来决定价格中枢往下走还是往上走。亚洲这边的工业用气和发电用气会是支撑它的核心动力。 长远看低碳转型是个大趋势可再生能源占比肯定还得提上去。但这一两三年之内传统能源还是得先把底子稳住科技创新才能引领能源产业往一块融合发展咱们国家就靠着不太高的能源消费增速来支撑经济稳着发展就行啦。 免责声明我也说一下哈我尊重知识产权也尊重数据隐私就只负责把这些内容搜集整理分享一下啊这报告本来是新世纪评级写的网络上的我也是通过公开合法渠道找来的如果谁觉得侵权了赶紧联系我删了就行如果对报告内容有啥疑问就找原撰写发布机构去问吧拜拜~