老美那里这几周可是乱套了，油价飙升闹得沸沸扬扬。大家别忘了，要盯着股票啊！要是特朗普这次任期里股市崩盘，肯定是两个家伙搞的鬼。数据不会骗人，特朗普这几年美股表现可是没话说。你看，从1871年1月开始算到1978年，在这之前的33位美国总统里，标普500或者道琼斯指数涨了26次，特朗普第一任期的涨幅居然是最大的之一。道指涨了57%，标普500涨了70%，纳斯达克更是猛增了142%！可是啊，历史告诉我没什么东西能一直涨，华尔街的好光景往往昙花一现。最近美国股市跌跌不休，油价成了大家的焦点。美国和以色列跟伊朗干上了，霍尔木兹海峡被封了大半，能源供应链断了一大截。全球有20%的石油需求都要通过这条海峡运输呢。不过加油站的价格高得吓人还不是最大的麻烦，要是真出大问题，特朗普任内的股市崩盘很可能有两大原因。 先说说估值这事儿。虽然过去不能完全预测未来，但是有些数据和事件跟股市走势确实关系密切。在所有指标里，股票估值最能让人看清可能会大跌甚至崩盘。虽然不同人算估值的方法不一样，但标普500的席勒市盈率（CAPE Ratio）最客观。它用过去十年通胀调整后的平均收益计算，这样能把经济衰退和突发事件的影响降到最低。席勒市盈率早在1990年代就有人提出来了，后来回溯测试了整整155年的数据。这期间平均值是17.35左右。可是最近这五个月左右，这个指标一直在39到41之间晃悠，说明美国股市估值处于历史第二高位。 美联储可是华尔街的主心骨啊。一直以来他们负责安抚投资者和稳定经济。不过从2025年中开始，美国最大的金融机构反而成了股市的包袱。还有个问题就是FOMC内部意见分歧太大了。这个机构有12个人（包括主席杰罗姆·鲍威尔）负责制定政策。鲍威尔可是自1978年以来FOMC投票中意见最一致的主席之一。这对投资者来说是好事儿，大家更愿意看到FOMC意见统一。可从2025年7月以来，每次开会都有至少一个人持反对意见。而且到了10月和12月开会的时候出现了完全相反的声音——有人支持不降息，有人却主张多降息。这种“反向异议”很少见，从1990年至今只有三次记录——其中两次还是在2025年10月下旬以来发生的。虽然讨论分歧正常点好，但是持续意见不合说明没统一愿景了。 这事儿本来就够乱了，再加上鲍威尔的任期要到5月15日结束。特朗普提名了个叫凯文·沃什的人来接班，虽然这哥们有经验，但也难说会不会捅娄子。沃什在2011年3月31日到2026年2月24日期间在FOMC工作过。当年帮美国渡过金融危机时他被称为“鹰派”——就是特别看重物价稳定和控制通胀的那种人。 总之这哥们儿是铁了心要把利率抬起来的，肯定不是特朗普想要的那个会降息的“鸽派”。沃什还主张美联储把手里那6.65万亿美元的债券资产负债表给缩了。因为债券价格和收益率是反着走的嘛，缩表卖债券会把收益率抬起来让借贷成本变高。 现在估值这么高的股市全指望低利率和美联储的稳定支持呢！要是沃什上任后把利率调高了还让FOMC的分歧继续扩大下去……哎呀这可真是让人头疼啊！