问题——低利率环境下的增长与“存款搬家”疑虑并存 利率中枢下行、金融机构竞争加剧的背景下，银行业普遍面临息差收窄、负债成本管控难度上升等挑战；，资本市场对“存款搬家”（资金从银行存款流向理财、基金及非银机构等）的讨论升温，叠加个人贷款风险变化、房地产与外部环境不确定性，市场更加关注大型银行经营韧性与风险抵御能力。 原因——到期定存增加与利率重定价并行，经营转型强化非息支撑 年报显示，截至2025年末，中国银行集团资产总额、负债总额分别突破38万亿元、35万亿元，较上年末均实现约9.4%左右增长；全年营业收入、税后利润分别为6599亿元、2579亿元，实现稳健增长。管理层表示，银行在低利率环境下加快转型，通过优化负债结构、提升非利息收入占比、提高运营效率来对冲息差压力。 针对“存款搬家”焦点，中国银行管理层指出，2025年下半年起定期存款到期规模有所上升。由于当前新发定存利率较三年前水平更低，到期资金面临再定价。该行通过稳存留存安排，实际结果显示多数到期定存仍以存款形式留在表内，且定期转存比例较高，预计此特征在后续到期高峰中仍将延续。 在收入结构上，该行非利息收入同比实现较快增长，财富管理、结算清算、托管、金融市场交易、外汇等业务对营收形成支撑。管理层强调，净利息收入改善趋势年内逐季显现，下半年单季同比增速转正；净息差为1.26%，成本收入比深入下降，反映精细化管理与结构调整取得阶段性效果。 影响——负债成本下行有助息差企稳，资金流向或呈“个人与非银偏强”结构特征 从银行经营角度看，定存到期后的利率重定价若能带动存款付息率下降，将在资产端收益承压的情形下，为息差稳定提供重要缓冲。管理层判断，重定价对负债成本的改善具有积极意义，有利于稳定息差水平与盈利能力。 从资金结构看，管理层预计社会资金配置仍可能延续向个人及非银机构集聚的趋势。与此同时，随着财政与金融政策协同发力、促内需政策逐步落地见效，经济运行向好将带动企业经营与现金流改善，企业存款增长有望边际修复。这意味着负债端结构可能呈现阶段性分化：零售与非银对应的资金更活跃，企业存款修复则取决于实体景气与政策传导效率。 对策——守住风险底线，优化信贷结构与强化前瞻风控 资产质量上，年报显示集团不良率为1.23%，较上年末小幅下降；关注率保持稳定；拨备覆盖率维持200%以上，资本充足率处于较高水平。管理层介绍，境内公司类贷款不良延续多年下降趋势，制造业等重点领域资产质量改善，信贷结构改进。个人贷款上，新发生不良自2025年下半年起逐季改善，但在宏观周期与就业结构调整背景下，个贷仍承压。 围绕重点领域风险，管理层指出，房地产市场处于新旧模式转换阶段，随着风险逐步出清，预计行业将趋于平稳运行；但外部不确定性上升，包括部分国家关税政策反复、地缘冲突加剧等因素，给境外资产质量管理带来挑战。下一步将统筹发展与安全，强化风险前瞻研判与处置，提升对复杂环境下信用风险、市场风险与跨境风险的综合管理能力，牢牢守住不发生系统性风险底线。 前景——转型深化与息差管理将成关键，稳增长政策或带来负债与资产两端边际改善 展望未来，银行业“低利率、强竞争、重合规、重资本”的格局仍将延续。对中国银行而言，稳住负债成本、提升非息收入贡献、优化资产投放与风险定价能力，将成为穿越周期的关键抓手。若宏观政策进一步推动需求回升、企业流动性改善，企业存款与有效信贷需求有望同步修复；叠加定存重定价带来的负债成本下行，息差企稳的基础将更为扎实。但个贷压力与外部冲击仍需审慎应对，考验风险治理的系统性与前瞻性。
从业绩数据与管理层回应看，中国银行低利率周期中更强调“稳息差、优结构、控风险”的组合策略：一上通过存款留存与重定价缓解负债成本压力，另一方面以非息业务拓展提升收入韧性，同时把风险防控放在更重要的位置。面对内外部环境变化，银行业高质量发展的关键不在于应对短期波动，而在于持续提升服务实体经济的能力与穿越周期的经营基础。