生猪市场正经历近年来最严峻的考验。
2025年全年数据显示，外三元生猪价格从年初的15-16元/公斤震荡下跌至四季度的11-12元/公斤，全年均价同比下降17%，打破传统"旺季不旺"的行业规律。
牧原、温氏等龙头企业净利润同比下滑12%-46%，新希望更出现18亿元的亏损，反映出全行业面临的经营压力。
本轮价格下行背后存在多重因素。
从供给端看，2022年产能恢复后形成的供给宽松格局仍在延续，2025年生猪出栏量同比增长5.2%；需求侧则受宏观经济环境影响，餐饮消费复苏不及预期。
更关键的是，行业结构已发生根本变化——非洲猪瘟后，头部企业通过技术升级将PSY（母猪年产断奶仔猪数）从2018年的18头提升至26-29头，生产效率提升反而延长了产能调整周期。
这种结构性矛盾引发连锁反应。
一方面，中小养殖户加速退出，行业集中度持续提升，前20强企业市场占有率已突破35%；另一方面，高负债运营迫使龙头企业不得不在亏损中维持生产，延缓产能出清速度。
国家发改委年内三次召开行业会议，重点部署"控产能、调结构"措施，要求将能繁母猪存栏量稳定在3900万头左右的绿色区间。
市场调节与政策管控正在形成合力。
农业农村部最新监测显示，2025年四季度能繁母猪存栏量同比减少2.9%，产能过剩压力有所缓解。
山西证券分析认为，2026年上半年将是产能去化的关键窗口期，若猪价持续低位运行，行业有望完成第三次深度调整。
华联期货研报指出，生产效率提升虽延缓周期，但也为后续价格反弹积蓄动能，预计2026年三季度后供需关系将明显改善。
值得注意的是，此轮调整呈现与以往不同的特征。
在"反内卷"政策导向下，企业不再单纯追求规模扩张，转而注重现金流管理和成本控制。
牧原股份等企业已开始优化母猪种群结构，温氏股份则将年生猪出栏目标下调8%。
这种理性化发展趋势，或将重塑行业竞争格局。
生猪产业的周期性波动是市场规律的体现，也是产业优化升级的过程。
当前的产能调控虽然给行业带来短期压力，但从长远看，这是推动行业集中度进一步提升、促进龙头企业稳健发展的必要阵痛。
2026年的猪价走势将取决于产能去化的实际进展，而这一过程也将重塑生猪产业的竞争格局。
在政策引导和市场机制的共同作用下，生猪产业有望实现更加健康、可持续的发展。