近日，在港交所上市的饮料企业IFBH发布上市后首份年度财务报告，数据呈现出增收不增利的经营态势。
2025年度，该公司实现营业收入1.76亿美元,较上年同期增长11.9%,但净利润仅为2276.8万美元,同比下降31.7%。
这一业绩表现引发市场对其经营模式可持续性的关注。
IFBH是一家注册地位于新加坡、生产基地设在泰国、主要市场在中国的跨国饮料企业,旗下拥有if椰子水和Innococo两大品牌。
财报显示,公司营收增长主要依靠旗舰品牌if椰子水支撑,该品牌去年营收增长27%。
然而,第二品牌Innococo却遭遇重大挫折,全年营收下跌63%,下半年跌幅更是超过90%。
从产品结构看,IFBH对椰子水品类依赖程度极高。
椰子水产品营收占总营收的97.5%,其他品类占比不足3%。
中国内地市场贡献了约1.59亿美元营收,是公司最重要的收入来源。
但值得注意的是,线下零售监测数据显示,if椰子水在中国内地的市场份额已从2023年第四季度的62.07%大幅下滑至2025年第三季度的30.3%,市场地位面临严峻挑战。
利润下滑背后存在多重因素。
公司方面解释,Innococo品牌表现不佳主要源于分销商内部管理问题以及新品上市延误等运营因素。
同时,公司为提振该品牌业绩,增加了营销投入,包括聘请新代言人和开展促销活动,这些支出进一步压缩了利润空间。
此外,外汇波动导致毛利率下降,也对盈利能力产生负面影响。
行业分析人士指出,IFBH采用的极致轻资产运营模式是其快速崛起的关键。
公司从递交上市申请到成功登陆港交所仅用82天,截至2025年底员工总数也仅为69人。
这种模式在市场上行期能够实现高效扩张,但在面对市场波动时也暴露出抗风险能力不足的问题。
食品行业咨询专家认为,Innococo短期内推广前景不容乐观。
分销渠道数月停止发货和新品延迟上市造成的影响难以在短期内消除,渠道信心和消费者品牌认知的重建需要较长时间。
另有战略定位专家建议,在国内椰子水市场已进入激烈竞争阶段的背景下,公司应坚持双品牌差异化战略,if品牌继续深耕天然健康定位,Innococo则需通过功能性差异化切入运动饮料场景。
面对当前困境,IFBH表示已解决分销问题,并计划于今年下半年推出if咖啡概念店,以拓展产品线和消费场景。
根据市场研究机构数据,2025年至2030年中国椰子水饮料市场复合年增长率预计达13%至19%,增速远超整体饮料行业,这为公司未来发展提供了市场空间。
然而,市场机遇与竞争压力并存。
随着更多品牌进入椰子水赛道,市场格局正在重塑。
IFBH能否在保持营收增长的同时恢复盈利能力,关键在于能否有效解决第二品牌运营问题,优化成本结构,并在激烈的市场竞争中巩固和提升市场份额。
从“增收不增利”到“结构性修复”，IFBH的年报折射出饮品行业从粗放扩张向精细经营转段的现实：规模增长并非终点，稳定的渠道体系、可持续的品牌投入与更强的抗风险能力，才决定企业能否在热度退潮与竞争加剧中守住优势、再造增长。
对处在快速变化的消费市场中的企业而言，回归产品力与经营基本面，或将比追逐短期速度更为重要。