就在2023年11月，“欧佩克+”各方敲定的减产协议，到了8月3日，参与自愿减产的那8个成员国决定把它完全解除了。这样一来，从明年开始，“欧佩克+”产油国在接下来的两年时间里，产量每年都得猛增110万桶/日、89万桶/日。除了他们自己大幅度增产外，“非欧佩克+”的其他国家也不甘示弱。靠着美国、加拿大和巴西的拉动，“非欧佩克+”今年要多给市场贡献130万桶/日的供应量，到了明年还能再加上100万桶/日。就在这供求双方齐头并进的时候，2025年全球石油需求的增速预计会有68万桶/日，比上个月稍微下调了2万桶/日，到了2026年也差不多是70万桶/日。但是供应端的预期却正好相反，“欧佩克+”给今年的增幅多算了37万桶/日，让今年总共能涨到250万桶/日；明年的预期也跟着上调了62万桶/日，达到了190万桶/日。 这种差距就导致今明两年供过于求的情况会越来越严重。报告指出，年初到现在，对2025年的需求预期总共被砍掉了35万桶/日。这主要是因为发达国家的需求疲软，老百姓信心不高，指望消费能大幅反弹基本没戏。新兴市场的消费表现也不如预期，尤其是像日本这种发达国家的石油需求，跌到了几十年来的谷底。不过也有例外情况，航空燃油因为夏天旅游旺季的带动，欧美那边的航空煤油需求创出了历史新高。虽然说2025年航油需求能增长2.1%，成为增速最快的品类，但770万桶/日的总量跟2019年比起来还是少了18万桶/日。 再来看供应端的具体数字，7月份全球的原油产量基本稳定在1.056亿桶/日。虽然“欧佩克+”减产了23万桶/日，但“非欧佩克+”那边增产了更多，把这缺口给补上了。虽然油价现在看着很稳，7月的英国北海布伦特期货价就在70美元/桶上下晃荡，但市场的波动率其实跌到了历史最低附近。不过8月初“欧佩克+”宣布要增产以后，大家觉得年底前库存肯定要涨起来了，所以布伦特原油期货价马上就跌破了67美元/桶关口。 至于库存量的变化也挺明显。6月份全球石油库存是连续第五个月增长了，环比多了2810万桶，总库存量到了783.6亿桶，创下了46个月的最高点。二季度里的日均增长量更是高达150万桶/日，其中美国那边的液态烃库存每天多出来90万桶。再加上海上浮仓原油的库存量也在涨。反观经合组织的工业石油库存倒是少了2880万桶，变成了275.8亿桶，比去年同期少了8800万桶。 虽然原油加工量在8月份已经升到了8560万桶/日的历史新高水平，但报告估计三季度同比能涨160万桶/日，比上半年平均13万桶/日的增速高多了。7月份炼油厂的利润飙到了近15个月的高点表现不错，所以今年全年的加工量预计能达到8360万桶/日，比去年多67万桶/日；到了2026年估计还能超过8400万桶/日，同比增加47万桶/日。 现在的国际石油市场其实挺复杂的。油价正被快速变化的各种因素推着走。西方国家对俄罗斯和伊朗的制裁、美国威胁要给买家施压等等都严重影响着石油贸易的流向；全球经济放缓又让需求增长受限。整个7月市场都很平静波动率很低。但一到8月初“欧佩克+”增产的消息一出，油价立马就破了位跌到了67美元/桶以下并一直在低位调整。