2021年8月，每日优鲜的CEO梁昌霖在内部会议上突然转向，提出“先活下去，再谈规模”的策略。与他的搭档徐正不同，徐正在2023年7月的三季报电话会上，把战略聚焦在城市维度的履约盈利上，并且强调要让现金流转正。这两家公司的战略转向虽然只隔了半年，但结果却截然不同。每日优鲜的财报在2023年7月停止更新，公司也以黯淡的方式落幕。 每日优鲜的加盟店毛利率常年低于10%，甚至一度为负，而叮咚买菜的自营店毛利率从20%一路攀升至30%以上。2022年二季度，叮咚买菜凭借实实在在的利润证明，这门生意可以做得很稳定。尽管每日优鲜早期90%以上的前置仓都是加盟店，供货链路短、扩张速度快，但品牌对门店的定价权和品控力却被弱化。盒马CEO侯毅指出的“客单价上不去、损耗率下不来、毛利率不保证”三大痛点被每日优鲜的倒下放大成行业质疑。 叮咚买菜采取了反向操作。他们投入重资产建设了1000多个前置仓和60个城市分拣中心，还有10座食品研发工厂。他们重视品控，建立了120家种植基地，采用订单农业和自营农场直采模式。他们还注重研发，不断迭代菜品、减轻包装重量、优化算法，目标是降低损耗率和提升毛利率。结果是他们在2022年二季度实现了Non-GAAP净利润2060万元，首次扭亏为盈。 然而，盈利并不意味着安全。后疫情红利让2020年一季度和2022年二季度的毛利率飙升，一旦消费回归常态，还能否守住30%的毛利率是个问题。订单量、用户数、活跃购买频次等数据全部缺席财报，成长故事只剩下利润这一张脸。 对于叮咚买菜来说，盈利只是中场哨声。他们需要证明前置仓模式是“长坡”，自己不是“薄雪”，离开融资也能继续发展。梁昌霖在内部信中坦言：“烧钱换增长的时代过去了。” 他们需要在资本寒冬里继续讲好“长坡厚雪”的故事。 规模与利润之间是一个跷跷板的关系。减缓扩张、压缩成本换来的利润是区域性、结构性的胜利。低线城市能否复制这个模式？密度不够的前置仓是否会成为沉重包袱？天花板就在眼前。 真正的考验才刚开始。把规模A与净利率B同时做大，净利润C才会真正放大。下一场比拼的是能否在资本寒冬里继续讲好“长坡厚雪”的故事——让前置仓模式被更多人看见，也让市场相信：厚雪真的可以不在拐杖下行走。