就在2月24号，这家被大家称为初代网红的绿茶餐厅，在港交所公布了2025年的全年业绩预告。报告里说，今年净利润预计能增长31.4%到45.1%，听起来挺厉害。要知道这可是他们挂牌上市后的第一份成绩单，原本大家伙儿都觉得这就是亮瞎眼的业绩，结果一看却发现背后藏了不少坑。 咱们先把目光投向这家公司的盈利情况。他们打算2025年拿到4.60亿到5.08亿的净利润，跟2024年的3.50亿相比，这是有了31.4%到45.1%的进步。要是把那些搞股份支付或者上市开销的一次性项目去掉，真正赚到手的钱会更多，能有4.81亿到5.32亿，增长幅度能达到33.2%到47.4%。 对于这个增长速度，绿茶集团给自己找了俩理由。头一个是“门店网络持续扩张”带来的好处。公告里说，光是门店开得多了，这一年就给他们多赚了6.96亿到11.74亿的收入。第二个就是“现有门店运营稳健”，加上大家干活效率变高了，单店赚钱的能力也跟着提上来了。值得注意的是，利润的增长速度比收入的增长速度还要快（收入也就增长了18.13%到30.59%），这说明他们赚钱的效率变高了，“小店模型”和“品质外卖”这两个策略算是见成效了。面积小、成本低的新店型再加上外卖占比越来越高，这俩东西就是利润的发动机。 虽然业绩报得不错，可仔细一看还是有问题的。绿茶把赚钱的功劳全算在扩张和挖潜头上，这说明这增长全靠外面开店多和里面抠成本实现的，并没有靠涨价或者吸引高价客人来。这种方式在刚起步的时候管用，但以后能不能一直这么玩下去还真难说。 虽然这份预告里没提同店销售额具体咋回事儿，但咱们翻翻上半年的数据就明白了。他们的同店日均销售额从2024年的2.31万元掉到了2万元。特别是在华北还有广东这些关键市场，掉得尤其厉害。这反映出餐饮界现在价格战打得太狠了，绿茶的客单价被压得更低了。数据显示，从2022年的人均62.9元一直掉到了2025年上半年的55.5元。虽说便宜能带来人流，可也把单店的盈利模式给破坏了。 除了客单价的问题，那个开店的计划也不太顺利。按招股书里说的计划，他们本来想在2025年开150家店、2026年开200家、2027年再开213家，争取在2027年突破千店大关。可到了2025年6月30日那天一查账，他们全国才开了502家店，比去年年底的465家只多了37家。这种慢半拍的节奏让人怀疑他们往后的收入增长还能不能撑得住。 再看未来会遇到啥挑战吧。第一个问题就是品牌和模式都有点老气横秋了。作为“初代网红”，他们还在靠以前的“面包诱惑”、“绿茶烤鸡”这些老招数撑场面，大家都吐槽他们没新东西了。以前是靠标准化把创意杭帮菜送到全国各地的绿茶餐厅，现在倒是有不少人说他们做的是难吃的预制菜、过气的菜品。 第二个是市场上的对手太多太杂。休闲中式餐饮这一行本来就很乱套，大家都在抢饭吃。灼识咨询的数据也说了，2024年虽然绿茶排第一但份额只有0.7%，这说明前面有全国连锁在堵路后面还有区域特色菜在围剿。 第三个就是管人的本事还得练练。店开多了之后怎么保证饭菜好吃、服务一致、牌子不倒这事儿特别难办。稍不留神出点岔子就可能引发危机。 他们还打算把未来的开店重点放到二三线及以下城市去呢。计划里写的是2025年到2027年新开的餐厅中，三线及以下城市分别要开58家、94家和113家。但这些地方的消费者习惯和价格敏感度跟大城市不一样，能不能复制成功、能不能真赚钱还得打个问号。 总的来说这份2025年的业绩预告看着挺美，但绝不是最后一战的胜利锣鼓声。具体到底怎么样还得等正式财报出来咱们才知道真相到底是啥样的。