问题——“店少”与“业绩好”并存，如何理解其华节奏？ 开市客最新财报显示，2026财年第二季度（2025年11月下旬至2026年2月中旬）公司营收接近696亿美元，净利润同比增长13.8%，全球付费会员规模稳步上升至8210万。与亮眼的全球数据形成对照的是，其在中国大陆门店扩张相对谨慎：截至2026年一季度，仅在上海、苏州、宁波、杭州、深圳、南京等地开设7家门店，第8家门店选址泉州的消息亦引发市场关注。门店数量有限是否意味着增长乏力，成为外界讨论焦点。 原因——重资产路径与“会员为先”的盈利结构决定了“慢” 从商业模式看，开市客的盈利核心并非依靠高毛利商品，而是依托会员费形成稳定现金流。财报显示，其综合毛利率保持在较低水平，利润贡献中会员费占据重要位置。也正因此，开市客对选址、客群、供应链一致性等基础能力要求更高，扩张更强调“开一家、稳一家、强一家”。 在中国市场，其“慢”主要由两上因素叠加：一是重资产投入带来的建设周期较长。开市客通常采取自建或自持物业模式，从选址、拿地到开业往往需要较长时间，虽然前期投入大、回收期长，但可提升经营稳定性、降低长期租金波动风险，并为持续服务会员提供更可控的运营空间。二是供应链与品控体系需要时间沉淀。会员制零售对商品品质稳定、价格可信度、进口与自有品牌的履约能力要求更高，本地仓配网络、冷链能力与合规流程的完善，决定了其不宜“快跑”。 影响——单店效率突出，会员制“长逻辑”一线及强二线显现 尽管门店数量不多，但中国市场单店表现受到关注。中国连锁经营协会发布的对应的榜单显示，开市客中国在2024年实现约87亿元销售额，折算单店年销售额超过10亿元，体现出较高的经营效率。个别新店开业阶段出现集中办卡与客流高峰，也从侧面说明，在人口密度高、消费能力强、家庭型采购需求旺盛的城市，会员制仓储零售具备一定的市场基础。 更值得关注的是其盈利结构对“复购”和“续费”的依赖，这将促使企业改进商品力与服务体验：一上，通过控制SKU数量、提升爆品效率来压缩流通成本；另一方面，以自有品牌与差异化进口商品增强黏性，形成“品质可信—价格稳定—复购提升—续费增长”的正循环。对国内零售行业而言，这种以长期会员价值为核心的竞争方式，也将推动行业从“价格战”向“效率战”“供应链战”转变。 对策——稳中求进中提升本土适配度与经营韧性 面对中国消费市场的新变化，会员制零售要走得更远，关键在于把全球能力转化为本土效率。业内人士认为，开市客后续在华经营可从三上持续发力：其一，持续强化本地供应链与仓配体系建设，在保证品质一致的前提下提高本地采购比例，增强对需求波动的响应速度；其二，围绕家庭消费场景完善商品结构，在烘焙、生鲜、健康类与高频刚需品上形成更稳定的复购；其三，继续优化会员服务体系，包括退换货、售后响应与数字化触达，降低“办卡门槛感”，提升续费确定性。 前景——“慢扩张”或将延续，区域布局与消费分层是关键变量 从现有布局看，开市客在中国大陆门店主要集中于长三角与珠三角，尚未进入北方市场。未来能否加速，取决于两类变量：一是重资产模式下可复制的选址与建设节奏，二是会员密度与消费频次能否在更多城市达到“可盈利阈值”。在消费分层趋势增强的背景下，会员制零售有望在高线城市及部分强二线城市继续扩大影响，但也需直面本土商超、折扣零售与即时零售的多线竞争。整体看，其在中国更可能采取“以单店质量换规模速度”的路径，通过稳扎稳打提升网络密度，而非短期冲刺式开店。
零售企业的核心竞争力在于对供应链、效率和会员价值的长期投入。开市客在中国的“慢”既是重资产模式的必然，也是会员制逻辑的选择。未来，能否在不确定的市场中持续提供高性价比的商品与服务，将决定其在新一轮零售竞争中的位置。