作为全球首家上市的自动驾驶出租车企业，文远知行交出的首份年度成绩单也映射出行业普遍面临的难题。3月23日发布的财报显示，尽管营收保持快速增长，公司仍未走出盈利困境。财务数据显示，公司全年营收6.85亿元，创历史新高，其中第四季度单季营收首次突破3亿元。按业务板块看，Robotaxi表现突出，收入占比由13%提升至21.6%，产品线收入同比增长310%。但增长背后经营压力仍：全年毛利率为30.2%，较上年小幅下滑；经调整后净亏损扩大55.4%至12.47亿元。 继续看，亏损扩大的重要原因来自持续加码的研发投入。2025年公司研发支出14亿元，同比增长25.7%；若剔除股权激励影响，研发支出增幅达41.4%。投入主要用于全球数据合规体系建设和预装车型研发，反映出企业在技术迭代与法规适配上的双重成本压力。另外，行政开支中的法律合规费用增加7660万元，也凸显跨国运营带来的合规支出上升。 运营层面，公司以轻资产方式推进扩张，规模增长明显。车队数量由1089辆增至2113辆，其中海外部署超过250辆，成为当地规模最大的自动驾驶车队。不过，扩张尚未清晰转化为财务回报：财报未披露海外业务的具体贡献，单位经济模型仍有待验证。资产负债率从8%升至12%也提示，后续需关注资金使用效率与投入产出匹配。 现金储备上，公司持有71亿元现金，其中包括上市募集的23亿港元未动用资金，为后续投入和运营提供了缓冲。业内人士指出，自动驾驶企业普遍处在“投入周期长、回报兑现慢”的阶段，如何在研发强度与商业化节奏之间取得平衡，仍是破局关键。
自动驾驶商业化更像一场耐力赛：一方面需要持续投入技术与安全体系打牢基础，另一方面也要用运营效率和清晰的商业机制打通盈利闭环；对企业而言，上市带来的不仅是资金和关注度，也意味着更高的信息透明度、治理能力要求以及长期兑现压力。能否将规模优势转化为可复制、可盈利的运营能力，将决定其在下一轮产业竞争中的位置。