银河食饮的刘光意把万辰集团点评出来了，讲的是公司2025年的营收和净利润都猛增。咱们来听听他怎么说的。 去年公司实现了514.6亿元的营收，同比增长59.2%，净利润达到了24.2亿元，同比增长301.8%，归母净利润13.4亿元，同比增长358.1%。光是四季度就实现了149.0亿元的营收，同比增长27.2%，净利润8.3亿元，同比增长222.2%，归母净利润4.9亿元，同比增长133.8%。这个成绩确实不错。 刘光意提到，万辰集团的量贩业务一直保持高速增长。主要原因有两个，一是门店加密，二是单店优化。去年底门店数量达到了18314家，同比增加了29%，不过增速比上半年的131%有所放缓。 从区域来看，核心市场的加密更加明显。华东、华中、华北地区去年全年分别增长了20%、31%、35%，下半年环比上半年分别增长了13%、18%、21%。外部市场则是快速扩张的态势，西北、西南、华南、东北地区全年分别增长了69%、65%、22%、50%，下半年环比上半年分别增长了49%、42%、17%、30%。 虽然门店数量在增加，但是单店收入还是有所下降。去年全年单店收入同比减少了6.9%，下半年同比减少了16.5%。这个降幅比上半年收窄了一些。 不过好消息是食用菌业务发展不错。去年全年食用菌收入同比增长11.8%，四季度更是增长了28.9%。这个主要是因为市场行情好转，产品价格提高了。 公司为了提高竞争力，采取了多种措施，这也是去年四季度量贩净利率创下新高的原因之一。去年全年净利率为4.7%，同比提高了2.8个百分点；归母净利率为2.6%，同比提高了1.7个百分点。拆分来看，毛利率达到了12.4%，提高了1.6个百分点；销售费用率下降到3.0%，降低了1.4个百分点；管理费用率为2.9%，降低了0.1个百分点。 四季度净利率更是达到了5.6%，同比提高了3.4个百分点；归母净利率为3.3%，同比提高了1.5个百分点。拆分来看，毛利率为14.2%，提高了2.9个百分点；销售费用率下降到3.2%，降低了1.4个百分点；管理费用率上升到3.3%，提高了0.3个百分点。 刘光意还提到万辰集团未来的发展前景。短期来看，2026年传统店型还会继续扩张开店，并且在低基数和内部精耕等措施下，单店GMV有望企稳。长期来看第二增长曲线打开空间是最大的亮点。一是折扣超市这种新店型可以支撑门店扩张和单店改善；二是开发自有产品可以提振收入和毛利率。 当然也存在一些风险需要注意：新店型拓展不及预期的风险、传统门店竞争加剧的风险以及食品安全的风险。如果想要看这份完整报告的话可以联系客户经理。