一、问题显现 开年以来，全球金融市场呈现明显分化。存储芯片方面供应趋紧，三星电子等厂商将NAND闪存合约价上调超过100%，DRAM价格也随之走高。另外，伦敦现货黄金突破每盎司5500美元——刷新历史高位——带动A股贵金属板块走强，中国黄金等20余只涉及的概念股涨停。 二、深层动因 业内人士认为，本轮存储芯片涨价主要由三方面推动：AI基础设施扩张带来需求快速增长；原厂主动减产以调整库存与供给节奏；先进制程研发投入上升推高成本。黄金方面，在地缘局势不确定性加大与美联储降息预期升温的共同作用下，避险需求更增强。值得关注的是，但斌旗下东方港湾基金在四季度大幅增持谷歌，取代英伟达成为第一重仓股，显示部分机构正在重新调整对科技龙头的配置方向。 三、积极信号 房地产领域出现阶段性利好。万科3只境内债券展期落地，宝龙地产6笔债务重组方案获通过，碧桂园等企业的重组计划进入执行阶段。政策层面也传递出边际调整信号：据透露，房企常规“三条红线”指标的上报要求已取消，仅对出险企业保留专项监管安排。市场情绪随之回暖，1月28日港股内房股集体上涨，星星集团单日涨幅达到17%。 四、财富管理亮点 挪威政府全球养老基金年报显示，其2025年实现15.1%的投资回报率，基金规模突破21万亿挪威克朗。国内公募基金行业同样表现活跃，全年为投资者创造利润2.6万亿元；第四季度77只基金合计净利润达5.26亿元。银行理财市场存续规模稳定在33万亿元以上，新发产品超过3万只。 五、政策护航 国务院办公厅近日印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出优化服务业贷款贴息政策。与此同时，建设银行等金融机构将黄金延期合约保证金比例调整至60%，显示监管与机构对衍生品风险管理的强化。多家券商披露的业绩预告显示，2025年行业净利润增速普遍超过50%，资本市场服务实体经济的能力持续提升。
当前，我国经济处于转型升级的关键阶段；央企资产规模扩张、资本市场活跃、房企债务开展化解、资管行业稳健发展等变化，既表明了前期政策效果逐步显现，也反映出市场信心在修复。面对复杂多变的内外部环境，仍需坚持稳中求进，统筹发展与安全，在守住风险底线的同时培育新动能，推动经济实现质的提升与量的合理增长，为现代化建设夯实基础。