石头科技2025年的净利润居然掉了三成多，盈利能力也被严峻地考验了一把。2月27日，这家公司发布了最新的业绩快报，一眼看过去就知道营收涨得飞快，利润却惨兮兮的，显然是市场规模是变大了，可赚钱却更难了。财报里的数字非常直白，2025年一共卖了186.16亿元的东西，比去年多赚了55.85%。但钱袋子却瘪了下去，母公司赚的那部分利润只剩13.60亿元，比去年少了31.19%。扣掉那些乱七八糟的非经常性收益后，净利润跌到了10.87亿元，降幅更大到了32.90%。每股赚的钱也变成了5.28元，比去年少了31.34%。这么一看，这几个月里公司的各种赚钱指标全都往下掉。从盘面上看，公司手里的钱倒是越来越多了。2025年年底总资产达到了197.88亿元，比年初多了13.17%；归属于股东的权益也有140.14亿元，涨了8.90%。最有意思的是股本扩大到了2.59亿股，增幅高达40.27%，这主要是因为公司用资本公积转增了股本还给员工发了股权激励。不过这招太猛了，反而让赚钱的效率变慢了。加权平均净资产收益率降到了10.11%，比去年少了6.07个百分点，正好跟利润下跌对上了。 营收增长这么猛，全靠国内和国外市场都被打通了还有政策帮忙。国内方面，借着国家“以旧换新”的补贴政策，扫地机器人和洗地机特别好卖。公司不停地出新品、调价格矩阵，正好抓住了这个机会。国外那边也没闲着，他们说一直在搞品牌建设、把各个价位段的产品都铺满了渠道。通过市场策略把新用户给拉进来，海外的收入也就稳住了。界面新闻看到IDC报告说2025年前三季度全球卖了1742.4万台智能扫地机器人，增长了18.7%。三季度更是卖了616.1万台，增速达到22.9%。在这个榜单上中国厂商包揽了前五名：石头科技排第一、科沃斯第二、追觅第三、小米第四还有云鲸第五。 石头科技前三季度一共卖了378.8万台机器排在全球首位。分地区看中国和美国还算平稳增长，中东非还有中东欧那边跑得更快。在美国、德国、韩国这些国家的出货量都稳坐第一把交椅。 但摊子铺得太大也有点累人。一方面为了在国内站稳脚跟得搞全价位段的产品布局；另一方面为了在海外突破也得重点发力新品类比如洗地机。这些新东西刚开始落地肯定会拉低整体毛利率。 另一方面为了让国内外的市场都快速跑起来公司只能更积极地搞营销策略花钱搞宣传搞渠道虽然牌子越来越响渠道也拓展得不错销售能力是提升了但短期的利润数字肯定会受伤。 现在这个智能清洁家电行业真的是有挑战也有机遇虽然有政策帮忙但玩家越来越多产品看起来也差不多价格战打得火热。 而且要想把新品类做好还得持续投入研发和市场费盈利端估计还得再承压一阵子股价也跟着跳水。截至2月27日收盘石头科技在科创板的股价报143.09元当天跌了1.52%总市值370.76亿元近三个月已经跌了7.24%。 以后能不能把利润给拉回来还有那些新品类能不能变成真金白银这就是大家最关心的看点了。