2025年第四季度，咱们国家的公募REITs业绩终于稳住了，而且看起来还不错，消费和物流这两块表现尤其稳。大家仔细看那些基础设施领域的基金最近披露的数据就知道，全市场的营业收入和净利润都没掉链子，超过七成的基金都赚了钱，说明基本面挺扎实。具体到消费这块，资产表现得最坚挺。看报告里写的，那些主打消费的REITs平均出租率一直卡在95%以上的高位，好多核心商圈的项目甚至都快租满了。比如有个奥莱项目REIT，它的出租率创下了开业以来的新高，租金收入也比去年猛涨。这主要是因为线下消费慢慢回来了，加上运营管理更细了。当然，有些项目因为要装修升级，短期收入有点波动，但这也挡不住整体往好的方向走。 另一边的仓储物流也很有韧性。面对市场环境变来变去，不少项目的做法都很灵活，效果也不错。数据显示，到了年底，很多重点仓储物流项目的出租率都比上个月高了点，或者还维持在一个很高的水平。尤其是那些跟大企业合作得紧密的项目，运营得更稳当。这也证明了在现代物流体系建设下，高标准的仓库大家还是有刚需的。至于还在调整的产业园板块，情况也在慢慢变好。为了应对需求变化和新货多的压力，有些项目主动调低了租金来稳住租户。现在看来已经稳住了阵脚。分析人士说研发办公和厂房这两类项目表现不一样了，厂房因为签的是长期租约更稳当一些。 值得注意的是，在有些项目基本面有点压力的情况下，基金经理们也没闲着。他们积极配合运营方搞多元化赚钱门路、调整管理费用机制这些招数来平滑业绩波动。保障性租赁住房虽然有个别受淡旺季影响的波动，但整体还挺稳当的。市场短期还挺看好这一块。从收益分钱的角度看，因为有些板块业绩有波动，今年第四季度全市场REITs能分到手的钱环比稍微调整了一下，但跟去年比还是多的。为了不让大家亏太多钱，不少项目都给了减免管理费、承诺补足收益这些甜头。 看业绩预测完成度的数据也能发现各项目情况不同。主要是因为资产类型、位置还有经营阶段不一样。综合来看2025年第四季度的情况，咱们的公募REITs在这么复杂的环境里跑得挺稳的。消费基础设施和仓储物流表现这么好，说明跟实体经济贴得近。未来随着宏观经济回暖和市场机制完善，公募REITs在盘活存量、吸引社会投资、帮助实体经济高质量发展上肯定会更有用。市场里的人都得盯着底层资产好不好、管理人专不专业才行。