雅加达那边1月29日的情况真是让人捏了一把汗，印尼股市因为波动太厉害了直接触发了熔断机制。这次大震荡其实是在1月27日摩根士丹利资本国际公司发布了警告之后才开始的。MSCI那天在声明里吐槽了印尼股市在自由流通股比例、市场准入性还有操作透明度这几个方面的问题，意思就是他们可能会重新考虑印尼市场在新兴市场指数里的位置。这话一放出来，国际投资者心里的大石头就落了地，觉得投资环境有风险，纷纷开始抛售股票。 这种状况让印尼股市的流动性一下子就紧张起来了。1月29日早上一开盘，印尼综合股指就猛跌了8%，直接把第一级熔断机制给触发了。好不容易恢复交易，抛压没停下来，股指又跌到了7627点，跌幅扩大到了8.34%。最吓人的是，在10点整的时候，跌幅竟然一下子超过了10%，交易所不得不再次暂停交易。虽然午后稍微稳住了一点局面，但大家心里那道坎儿算是过不去了。 瑞银集团紧接着就把印尼股市的评级从“增持”改成了“中性”，觉得MSCI的警告正好说明了市场在股权结构和流动性上存在的深层毛病。高盛更是谨慎得很，直接降到了“减持”，还警告说要是MSCI真把印尼重新划到“前沿市场”，那就会有一大笔被动资金跑掉，到时候市场的波动只会更剧烈。 面对这么大的压力，印尼那边也没闲着。印尼证券交易所在29号就表态说会盯着MSCI的评估进程看，并且强调市场现在需要的不是那些大道理，而是实实在在的改革行动。他们还说接下来会赶紧出台一些新规定来回应国际投资者的关切。与此同时，印尼金融服务管理局也拿出了具体的改革方向：打算把上市公司的最低公众持股比例从现在的7.5%慢慢提高到15%。这招就是为了把市场里的自由流通股规模扩大一点，好让流动性和透明度再上一个台阶。 有分析认为这项改革要是真能落实下去，肯定能帮印尼资本市场挽回一点面子，吸引更多长期资金进来。这次连续震荡说白了就是被国际机构的警告和外资撤离给刺激的。不过从深层看出来的问题是它的资本市场在股权结构、流动性还有跟国际接轨这些方面还是存在不小的挑战。短期内大家的信心肯定还得养一阵子。不过好在监管部门和交易所都表现出了想推动改革的决心。未来关键就看这些政策能不能尽快落地见效了。对于新兴市场来说，主动去完善那些基础制度、提升国际投资者的信心才是让资本市场稳健发展的必经之路。