一、货币政策延续宽松基调，结构性取向更加突出 今年政府工作报告提出继续实施适度宽松的货币政策；李迅雷认为，这意味着年内降准、降息都有较大落地可能，预计降准幅度约25个基点，降息幅度10至20个基点之间。 需要关注的是，本轮宽松并不主要依靠总量扩张来拉动增长，而是更强调结构性引导。李迅雷指出，政策更倾向于围绕科技创新、绿色发展、普惠金融、养老金融、数字金融等“金融五篇大文章”发力，引导金融资源更多投向扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域。这与监管层近年来强调的“高质量发展”导向一致。 二、外部冲击推动PPI转正，CPI涨幅仍受制于需求偏弱 在价格上，李迅雷预计今年PPI有望由负转正。主要原因于：地缘局势紧张带动国际原油价格上行，推高国内能源与工业品成本；同时，金银等贵金属及有色金属价格走强，深入抬升上游价格。 不过，上游成本上升未必能顺利传导到消费端。李迅雷指出，目前下游仍是“供强需弱”，终端需求改善不明显，传导链条存在阻滞。因此，他预计全年CPI涨幅约0.5%，温和通胀格局短期内难有明显变化。这也意味着，提振内需、稳定居民收入预期仍是宏观调控的重要着力点。 三、人民币汇率管理趋于精细，稳慎推进国际化是主基调 近期人民币汇率升值较快，引发市场关注。李迅雷认为，汇率无论升值过快还是贬值过快，都可能对经济带来压力。作为出口占比较高的经济体，汇率保持合理稳定，有助于维护外贸竞争力，也能降低跨境资本异常流动的风险。 他提到，央行近期取消购汇20%保证金要求，时间点与离岸人民币汇率接近6.86一带相吻合，显示监管层对汇率过快升值保持关注。综合判断，李迅雷认为未来两年央行对人民币兑美元汇率的可接受区间大致在6.8至7.2之间，该区间既有助于出口企业形成相对稳定预期，也与三中全会提出的“稳慎扎实”推进人民币国际化方向一致。 四、黄金长期配置价值仍存，短期或面临技术性调整 在大宗商品上，李迅雷对黄金长期走势仍偏乐观。他引用历史数据指出，2008年金融危机后，各国央行开始持续增持黄金，但此轮增持至今约17年，相比此前长达43年的减持周期仍偏短，意味着央行增持趋势可能尚未结束。 在估值判断上，李迅雷通常以全球广义货币供应量的累计增幅作为参照。他指出，当金价处于每盎司5000美元以上区间时，黄金累计涨幅已超过全球货币供应量增速，短期存在一定技术性调整压力。但从更长周期看，在全球货币扩张背景下，黄金作为抗通胀、抗风险资产的配置价值仍然突出，中长期仍具上行空间。 五、“资产荒”背景下A股仍具吸引力，资本市场总体乐观 对国内资本市场，李迅雷维持总体乐观判断。他认为，在“资产荒”持续的背景下，优质资产供给相对稀缺，A股仍是境内外资金寻求合理回报的重要配置方向。随着货币政策保持宽松取向、市场流动性相对充裕，资本市场的中长期投资价值有望逐步得到进一步认可。
在外部不确定性上升、内部转型加速的背景下，宏观政策的“稳”不仅体现在总量工具的适度运用，也体现在预期管理、结构优化和风险底线的把握。市场既要看到政策仍有加力空间，也要理解高质量发展导向下“精准发力、共同推进”的逻辑，以更长期视角把握经济修复与资产定价的主线。