今天咱们聊聊低生产率这块儿，主要说说欧洲的事儿。2020年欧洲人口开始负增长，劳动力不那么好找了，那时候就得靠提高劳动生产率来带经济往前走。可现在欧洲的麻烦是，劳动力利用率其实挺高，人也没闲着，可产出就是不咋地，跟美国比起来差远了。从2015年第一季度到2025年第三季度这段时间算下来，美国实际GDP涨了近30%，全靠劳动生产率这块给拉上去的。反观欧元区，虽然GDP也涨了16%，但基本就是靠人多撑着的。 这就是关键了，现在的欧元区就像个难题。劳动力不好用是硬伤。那里工作保护特别严，想辞退个人很难还得赔钱；临时工也不敢随便用；失业救济领得又长；工资定得很死调整慢。这些条条框框一卡，失业率自然就高，人流动起来也困难。企业很难随大环境变灵活劲儿。 金融这块儿也跟不上趟。老百姓存的钱不少，但大多都趴在银行账户上或者是房地产里。真正的创新企业需要的钱却很难凑齐。养老金规模占GDP才46%，还不如北美的164%呢。投资也偏保守，去年才投私募股权基金3.5%，跟美国的10%比起来真是小巫见大巫。 还有个倒霉事就是外部的支撑没了。以前的和平红利和廉价能源都没了。现在的电价比2015到2020年的时候贵了66%，足足是美国的两倍。造纸和服装这些耗电费大劲的行业都在萎缩。创新也跟不上趟，出口竞争力就差了。对中国的贸易逆差还在变大。 咱们再看看这两年数据：2024年的时候这GDP就有点疲软；等到25年第二季度的时候那个增长速度才3.5%；以前的增长动力没了。这就说明以后的经济发展确实挺难的。 以上是报告的节选内容。