2月份的就业报告与油价上涨把美联储的日子过得不太舒坦。他们最烦的就是得在压制通胀和保住就业之间挑一个。结果上周五的报告直接把这个两难处境摆在了眼前。就在几周前，1月的就业报告还让大家觉得劳动力市场总算稳住了，毕竟招聘断断续续好几个月了。但周五的数据让大家一下子泄气：2月丢掉了9.2万个工作岗位，失业率升到了4.4%。这不仅把市场要平稳的那点希望给浇灭了，也让人开始怀疑劳动力市场是不是一直都在悄悄变差。 对于华盛顿来说，这个时间点太糟糕了。因为美国和以色列在伊朗动了手，导致全球的大航道堵了，能源产区随时可能停摆，美联储的人正忙着应对能源和大宗商品涨价的事儿呢。这份报告也把白宫给弄得很尴尬。白宫之前老说他们放松管制、签贸易协议、减税这些招数能开创个就业新时代。可现实好像正相反：招聘慢下来了，政府那边又在关税上晃悠，加上中东又打起来了，企业都拿这些当理由不招人。 中东冲突一起，这个已经连着五年通胀率都超过美联储2%目标的国家，这下又要面临涨价了。本来这份报告要是发出来，说不定还能让人觉得该降息了呢，但被通胀的风险给盖住了。美联储理事克里斯托弗·沃勒周五早上就在接受采访时说：“汽油价格会飙升。”到时候美国老百姓去加油站加油就得吓一跳。 要是央行发现就业市场不行了还得防着通胀再来，那真没什么好选的办法。美联储不敢在通胀没控制住的时候随便降息去保就业，因为现在的价格水平本来就很高；但也不能死守不动把劳动力市场拖垮了。以前美联储觉得能源冲击都是过眼云烟的临时事可以忽视，但从2020年开始接连遭遇各种供应冲击：新冠、俄乌冲突、政府的关税计划还有现在的伊朗战争。 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利周一说：“现在的情况很像之前俄乌那会儿。”他说的就是2021年美联储搞错了把通胀当成了暂时的事。“要是再弄出个全球大宗商品的大冲击，难道咱们还要再来一次‘暂时性通胀2.0’？”债券市场对数据不咋搭理-10年期国债收益率几乎没动。这说明投资者觉得在通胀越来越大的压力下，美联储很难硬起来搞大动作。 有些分析师说就业数据里有个医疗行业罢工的事儿拖了后腿，真实情况可能没那么坏。就算把这个影响去掉，近几个月招聘一直不行也说明了问题：这是个老毛病不是局部的。去年12月的就业人数还被修正了一下呢，说明顶多就是维持了去年夏天那种奇怪的平衡：劳动力需求少也没用劳动力供应更少正好补上了。 眼下看来美联储的人也就只能看看再说了。鲍威尔去年年底想带大家降息三次结果意见很大。大家在决定利率的那12个人里头争论得厉害。官员们都说这次开会不想动利率方向的棍子。哪怕这个月的数据再难看也不一定能动摇决心。 要是未来几个月失业率还往上爬，美联储到了年中可能会考虑降息。沃勒说：“如果劳动力市场还在变差你为什么坐着不动？”但别的官员可能不同意说有迹象表明在伊朗冲突之前通胀就已经没动静了。“还有人觉得是劳动力少了不是经济不行。”他补充说。 美联储最看重的那个通胀指标下周就出来了预计显示1月份价格涨得更多。这提醒大家通胀这事儿不是因为霍尔木兹海峡封了才开始也未必就会因为它通了就结束。