北京时间本周三下午2时，鲍威尔即将召开新闻发布会，向外界披露美联储的最新经济预测及利率点阵图。据CME FedWatch数据，市场给予美联储维持利率在3.5%-3.75%区间不变的概率高达99%。富国银行的Michael Pugliese预测，鲍威尔可能会在声明及讲话中承认不确定性有所上升，并强调保持灵活应对的必要性。 前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特直言，当前政策框架面临双重风险：就业侧下行压力显著，通胀侧却面临上行挑战。这种分化让委员会内部的看法愈发不一致。美国银行证券的Aditya Bhave也警告称，要判断能源价格冲击对通胀的影响是否只是暂时的，得看冲突持续多久、公众预期稳不稳定，以及涨价能否蔓延到其他领域。 MacroPolicy Perspectives的Laura Rosner-Warburton指出，不同官员对通胀路径的认知分歧会影响他们对新一轮压力的容忍度。沃勒、鲍曼、米兰等人的降息开放信号，显然是在指向劳动力市场的脆弱迹象。 把目光投向今年1月的那一次会议，官员们普遍倾向于维持长时间的限制性政策以压制通胀。但中东冲突的爆发打乱了节奏。布伦特原油突破每桶100美元关口，部分官员引用“教科书式”逻辑认为无需回应。这种策略能否奏效？Bhave的判断依赖于那三个关键因素。更糟糕的是，若油价持续高企，消费、增长与就业都将承压，这恰恰指向降息而非加息。 高油价给利率下行空间带来了硬约束，疲软的就业数据又指向了宽松需求。两大目标发出相悖信号，把货币政策推向了两难境地。尽管市场预期美联储本周将按兵不动，2月非农就业的意外走弱还是给劳动力市场前景蒙上了阴影。与此同时，关于美联储主席鲍威尔的政治风波尚未平息。司法部的调查与主席职位交接前景依旧悬而未决。 上周联邦法官驳回了司法部的传票，检察官珍妮·皮罗誓言继续上诉。这一法律进程很可能干扰5月的领导层交接安排。北卡罗来纳州议员汤姆·蒂利斯已经放话：在调查结束前，他不会推进凯文·沃什的提名表决。法庭文件显示鲍威尔已明确表态：为维护央行独立性，“在刑事调查悬而未决之际，他不能辞职”。鲍威尔本人尚未公开表明是否留任。 2025年底美联储连续三次降息后，今年1月才把政策利率维持在3.5%至3.75%区间不变。彼时官员们正等着在更长时间里压制已连续五年高于目标的通胀。然而中东局势的突变让这一切变得不可捉摸。油价飙升和就业走弱这两大背离信号把鲍威尔推向了最艰难的一次议息会议面前。 司法调查与FOMC政策之间的冲突愈发明显。共和党议员们试图通过司法部传票向鲍威尔施压的意图遭到了法官的质疑。司法部调查与主席交接的时间线出现了交错。如果珍妮·皮罗上诉成功并得到联邦上诉法院支持，5月的提名进程很可能会被打乱甚至停止。这就要求鲍威尔不得不继续坐在理事会主席的位置上直到2028年任期结束。 在这个关键时刻，鲍威尔还将面临有关劳动力市场的追问。2月非农就业报告意外走弱可能会促使他和其他官员调整此前关于市场正在企稳的判断。FOMC正处在日益狭窄的政策窗口中：要么冒着通胀卷土重来的风险而不行动；要么冒着经济衰退的风险选择降息。 回顾过去五次会议均出现的异见票局面本周大概率会延续下去。沃勒等人强调了劳动力市场的脆弱性；而罗斯纳-沃伯顿则强调了对通胀容忍度的不同立场会导致截然不同的政策反应。 值得注意的是阿迪亚·巴维指出的一个问题：如果官员们认为冲击来临前通胀就很棘手、需要更长时间维持限制性政策，那么新的冲击就意味着更大风险。这种情况下他们可能不会对增长或就业的下行信号做出回应。 就在这个星期我们可以看到这个充满不确定性的局面最终会走向何方：美联储是选择静观其变避免仓促表态？还是会因为油价冲击和就业数据的偏差而采取新的行动？答案或许并不明显但所有人都在盯着那一天——北京时间本周三下午2时30分之后的30分钟里。