谁能想到呢？本来大家都在赌美联储年内会降息，现在交易员干脆把降息的指望给扔了，甚至有人开始买对冲工具防备加息。这事儿跟中东打起来、油价被推高有很大关系。欧洲那边的央行也很着急，警告说万一出什么极端情况，到2027年通胀可能冲到6.3%，这可不得了。受这影响，黄金连续几天都在往下掉。这次市场最大的变化就是降息预期消退得特别快，主要是英国央行那边喊出了“准备应对通胀”这种硬话，大家都觉得全球央行现在都把压通胀放在了经济增长前头。 看一下数据就知道现在的气氛有多紧张。美国和欧洲的债券收益率全都涨起来了，尤其是那个最能反映政策风向的2年期美债收益率，居然都冲到了3.89%，摆明了市场觉得美联储年内降息没戏了。甚至有交易员开始赌接下来几个月还会加息。大家分析说，现在债市抛售主要是因为资金往外跑，没多少人想买。随着美以对伊朗的战争越打越久，大家都觉得这仗得打上几个月甚至更久，能源涨价对通胀的影响正在被重新算一遍账。 另外美国的劳动力市场还是那么强，最新的初请失业金人数居然下降了，这也让美联储通过降息来托经济的理由更站不住脚了。欧洲那边的情况也不妙，通胀风险往上走得特别明显。欧洲央行在预测里说，如果能源供应断了、冲突一直打到2026年底这种极端情况发生，欧元区的通胀到2027年一季度可能升到6.3%，同时经济还得短暂衰退。就算是按基准情景算，今年的通胀也还有2.6%呢。行长拉加德说现在通胀风险明显偏向上行。 这下好了，市场开始押注欧洲央行会在2026年至少加两次息来压通胀。利率预期一调整过来，黄金就遭了殃。油价上涨带动了通胀预期升温，再加上美联储降息的希望全没了，黄金作为无息资产的吸引力自然就下降了。自从中东冲突爆出来以后，金价已经跌了大约13%，连续几天都在走低。美元因为大家避险也走强了，从2月底到现在涨了大概2%，这更压着用美元计价的黄金价格没法抬头。 黄金矿业股也跟着倒霉。NYSE Arca金矿指数一度跌了10%，跌到了去年12月以来的最低点。之前这个板块在2025年还涨得好好的呢，结果环境一变钱都往外跑。分析师说现在市场正面临“金价下跌 能源成本上升”的双重压力，矿老板们的利润空间肯定要被挤一挤。不过也有机构觉得只要油价稳住了、利率和美元的压力也能缓解一下，黄金和相关的资产还是有反弹的可能的。毕竟那些大型矿企这几年靠金价大涨赚了不少钱，资产负债表看着挺健康的，应该还能扛一扛。