近日有报道称，上海AI大模型创业公司阶跃星辰正考虑香港交易所进行首次公开募股，计划筹集资金约5亿美元。虽然公司上暂未正式确认，但多名知情人士向记者证实了这个计划的真实性，并透露该上市安排已在近期融资过程中向投资者有所表达。根据知情人士提供的信息，阶跃星辰已与潜在顾问就股权出售事宜进行磋商，最快有望在今年上半年递交上市申请，下半年递表也是可能的时间窗口。 港股市场对AI板块的热烈追捧为后续创业公司上市创造了有利条件。智谱AI自上市以来表现抢眼，首日收盘市值约579亿港元，目前已突破2500亿港元大关，累计涨幅达332%。Minimax上市首日市值达1067亿港元，最新市值同样超过2500亿港元。这些数字远高于一级市场的融资估值，意味着投资人在此时进场仍有可观的增值空间。港股投资者对AI产业的乐观预期，对仍在一级市场融资的大模型创业公司形成了强有力的吸引。 在这一市场情绪的驱动下，大模型领域的主要创业公司相继传出大规模融资消息。月之暗面接连完成两轮融资，累计金额达12亿美元，最新估值超过100亿美元。阶跃星辰则完成了50亿人民币的B+轮融资，同时宣布旷视科技联合创始人印奇担任公司董事长。这两家公司无疑成为争夺中国大模型"第三股"的主要竞争者。 从技术和产品策略来看，阶跃星辰与月之暗面已表现出明显的差异化路线。阶跃星辰在模型发展方向上强调多模态融合，认为这是通往通用人工智能的必经之路。公司在文本、图片、音频等多个模型领域进行了大量投入和布局，商业化策略则聚焦于AI Agent在智能手机、汽车、机器人等硬件终端的落地应用。这一路线表明了对硬件生态和终端应用的重视。 相比之下，月之暗面旗下的Kimi模型采取了技术路线分化的策略，重点关注编程、科研、通用Agent等高频应用场景。该公司的全球化定位更为突出，曾与OpenClaw迅速建立合作关系，意在通过国际合作更扩大海外市场影响力。两种路线代表了当前大模型产业化探索的不同思路。 从资本市场的角度看，港股IPO对这些创业公司的意义已超越单纯的融资需求。在市场情绪低迷时，投资人需要具备长期主义的信念；而当市场情绪转向乐观时，一次成功的上市则成为对长期投资者最具现实意义的回报。对已获得大额融资的大模型创业公司来说，上市不仅是融资渠道，更是投资人实现资本退出和价值兑现的重要途径。
大模型产业正从概念验证走向工程化与规模化应用，资本市场的关注既是机遇也是压力；对企业而言，真正的考验在于能否以技术创新为底座，以产业需求为牵引，在合规与效率之间找到可持续增长的路径。无论“第三股”花落谁家，推动技术更稳健地服务实体经济、形成可复制的产业价值，才是这场竞速的最终意义。