这是个把2026年春季宏观展望给拆解开来的报告，一共41页呢。核心是把科技发展背景、国内政策，还有经济跟资本市场的新旧动能转换摆在面前讲。大家都知道，科技突围跟提质增效绝对是未来的主线。放眼全球，2026年的AI产业正铆足劲儿狂奔，美国的科技巨头们把AI基建的投资当做大事儿来办。虽说今年他们宣布的资本开支计划同比涨了超60%，不过大家还是觉得投资不足的风险要比投多了还大。你看以Anthropic为代表的那些企业，都在拼命推AI Agent产品，这让应用落地的速度蹭蹭往上涨。短期来看这可能让经济有点通缩的感觉，不过长远看它能把劳动生产率和经济增长带起来。中美的科技大战打得更凶了，连关键矿产也卷进来了。好在咱们中国的AI产业链出口特别硬气，从2025年3月开始，出口增速跟别的产品完全不一样，成了出口的主要支柱。估计到了2026年，整体出口增速还得在4.8%到5.6%之间晃悠。 国内这块儿，科技安全成了头号大事儿。“十五五”规划里说得很明白，就是要科技自立自强。重点产业搞出了“8466”这个格局，还打算好好培育集成电路、航空航天这些新兴产业，甚至把目光放在了量子科技、具身智能这些未来领域上。财政和货币政策也都站在一边使劲儿支持。财政这边把“两新”资金、科创基金都整合起来砸向科技；货币那边把科技创新再贷款给优化了，范围也扩大了好多，精准地把水浇到科技和绿色这些重点区域。 经济基本面现在正经历一次大换血。新质生产力的规模都快赶上狭义房地产了，拉动经济的劲儿特别足。新能源成了基础，多核心产业一起发力的局面要来了，还能让全要素生产率往上爬。中国的新旧动能切换正好赶上全球电气电子化的进程，这就把有色金属和电力基建的需求量给带上去了。而且新动能发展的模式也变了，从单纯的技术突破转向场景落地。具身智能、AI大模型都实现了升级，不光是在实验室里打转，还深深扎进了工业制造和消费生活里。 资本市场这一波动作比经济基本面还要快。到了2025年末，新动能占A股总市值的比重已经冲到47%了，老动能才32%；公募基金手里拿着新动能的货更是达到53.6%。机构投资者太有远见了，这几年的持仓剪刀差一直往外面扩。（以下为报告节选内容）