虽然2026年的财报让全球AI芯片巨头英伟达创下了营收和利润的新纪录，显示出AI算力需求的持续飙升，但市场还是把高昂的资本开支解读为抢抓机遇的积极信号。当前“算力应用-基础设施投资”的正向循环正在形成，未来两年算力投入可能依然维持高景气。2月26日发布的这份数据给行业带来了很大信心。OpenAI已经预估2026年的模型训练成本将达到95亿美元，而这一趋势尚未有放缓迹象。尽管市场对AI泡沫有所担忧，但“Scaling Law”仍在持续发挥作用。光模块和PCB是AI硬件中市场规模较大的两个细分领域。2026年1.6T光模块的需求不断上修，且客户粘性高、市场格局可控，2026-2027年又是交付大年。对于PCB来说，AI趋势让服务器和交换机中的价值量大幅增长。供应商数量虽然多，但产品定型后主供变动不大，新进入者也需要一定时间放量。这个领域的净利率显著提高，行业ROE也进入上升周期。除了光模块和PCB，液冷和电源等也是规模较大的细分赛道。