中东那边打得激烈，大家心里都慌，觉得以后可能会出现那种物价涨工资不涨的滞胀局面，这就把黄金给带火了。特别是那个叫黄金ETF国泰的产品，涨幅超过了2.5%。3月24号这天，这个基金的成交额冲到了5.47亿元，规模也稳定在430.01亿元，看得出来买卖很活跃，短期反弹的势头挺足。 其实在3月23号那天，现货黄金价格可没少折腾，一天之内波动的幅度超过了160美元，最低价掉到了4123.03美元一盎司，这可是1月初以来的新低。为啥跌得这么凶？一方面是因为中东冲突让油价蹭蹭往上涨，大家担心经济会变坏；另一方面美元越来越硬气，加上美联储放话要加息，这些都把黄金的金融属性给压制住了。所以现在买黄金的人主要不是为了避险，而是想赌一把后面的利率会不会变。 咱们再把眼光放长一点看。东方证券和国盛证券都说了，要是中东这仗长期打下去，那滞胀的压力肯定更大。这时候想降息就难了，但通胀的黏性会更难消退。等到实际利率见到顶的时候，再加上美国国债的可持续性出了问题，还有大家都在搞去美元化这一套，黄金的战略地位其实没减弱多少。这次大跌正好给咱们提供了个低位买入的好机会。 中金公司也给出了看法：黄金长期看好的逻辑正在变强。中东打仗让油价中枢往上走，通胀预期也高了；再加上美联储缩表搞得长端美债风险大得没法对冲。这时候黄金作为抗滞胀和防信用风险的好东西就显得很重要了。还有个好消息就是人民银行一直在增持黄金，这也给了市场不少信心。 中信证券那边的想法有点不一样：现在市场觉得美联储要收得更紧其实是想多了。他们之前公布的点阵图明明暗示今年还能有一次降息，可市场硬是要给他们加钱甚至加息的预期。这预期差以后肯定得修复一下。毕竟美国的通胀没那么容易起来，长期的通胀预期也挺稳定。 至于美联储会不会因为中东问题压力太大超预期降息呢？如果真那样，“石油美元”的信用肯定得受打击。再加上沃什缩表加剧了长端美债的风险，黄金就成了应对滞胀和货币贬值的核心资产。人民银行2月份还在买黄金呢，这也增强了大家的信心。 展望后面的行情吧：短期看大家都在担心美联储加息的事还有流动性问题；但中长期来看，美联储其实也没那么多空间好加了。美国国债的红线就在那里摆着，经济自己也没什么劲儿。如果能源价格一直这么高下去把经济拖垮了，美联储可能就得重新变回鸽派来救市了。 另外全球各国都在发债、地缘政治也不太平这些系统性风险也会一直支撑着贵金属的价格。长远来看上涨的周期应该还能稳住。咱们可以关注一下相关的产品：黄金ETF国泰（518800）是直接把握金价趋势的好工具；黄金股ETF国泰（517400）或许还能把业绩放大一点。 最后要提醒一句：我提到的这些个股只是拿来分析行业情况的，不代表推荐买卖；指数涨跌也不能代表以后的走势；观点可能会变；基金有风险要自己看清楚再买；费率的事还得看法律文件才行。