成立于1993年、2019年登陆深交所的仙乐健康科技股份有限公司，日前作出两项重要战略决策：赴港发行H股上市，以及剥离旗下亏损的美国个人护理业务子公司。
这家营养健康食品合同研发生产企业的双向操作，展现出其在全球化布局中的战略调整思路。
仙乐健康方面表示,申请在香港联交所主板挂牌上市,是为深化全球化战略布局,利用国际资本市场优势,打造多元化资本运作平台,进一步提升资本实力和综合竞争力,加快海外业务发展,完善境内外双循环格局。
作为国内营养健康食品行业的重要参与者,该公司长期致力于为全球客户提供包括基础研究、产品开发、制造、包装、物流及市场营销在内的全链式解决方案,业务领域覆盖功能性食品、特殊膳食食品和保健食品等多个细分市场。
仙乐健康的全球化进程起步较早。
早在2012年,公司便在美国设立经营实体。
2016年,通过收购德国Sirio Germany公司,快速获取欧洲本地化产能、客户资源与合规资质。
2023年1月,公司又收购美国BFPC公司控制权,旨在利用其生产能力和行业资源,完善中美欧三大生产基地布局,增强为国际品牌提供本土化供应和区域化服务的能力。
然而,这一系列海外并购并未带来预期的协同效应。
公开数据显示,BFPC公司在2023年至2025年上半年分别亏损1.43亿元、1.51亿元和8694.4万元,持续的经营亏损给母公司业绩带来拖累。
截至2025年6月30日,收购该公司形成的商誉余额达2.51亿元,占公司商誉账面总价值的相当比重。
目前,仙乐健康已与潜在购买方就收购BFPC公司全部股权签署非约束性意向书,相关尽职调查工作正在推进。
更值得关注的是,仙乐健康国内业务近年来面临较大经营压力。
2024年,公司境内业务实现销售收入16.61亿元,同比下降10.28%,而境外业务实现销售收入25.50亿元,同比增长47.33%。
进入2025年,虽然公司上半年实现营业收入20.42亿元,归属于上市公司股东的净利润1.61亿元,分别同比增长2.57%和4.30%,但整体增速明显放缓,显示出内外部市场环境的复杂性。
分析人士指出,仙乐健康当前面临的困境具有一定代表性。
一方面,国内营养健康食品市场竞争日趋激烈,行业集中度提升,中小企业生存空间受到挤压;另一方面,海外并购整合难度超出预期,文化差异、管理模式冲突、市场环境变化等因素,都可能导致协同效应难以实现。
在此背景下,通过资本市场融资增强实力,同时剥离低效资产聚焦主业,成为企业应对挑战的理性选择。
此次赴港上市如能顺利推进,将为仙乐健康打开新的融资渠道,增强资本实力,为后续业务拓展提供支撑。
同时,剥离亏损资产有助于优化公司资产结构,减轻财务负担,将资源集中于核心优势领域。
但公司仍需警惕商誉减值风险。
截至2025年6月30日,公司商誉账面价值为4.35亿元,占归属于母公司所有者权益比例达17.05%。
若德国Sirio和美国相关资产未来经营未能改善,可能对公司业绩产生较大不利影响。
从汕头起步到布局三大洲，仙乐健康的三十年发展轨迹堪称中国健康产业国际化的缩影。
当跨境并购的激情沉淀为理性复盘，其正在探索的资本与产业平衡之道，不仅关乎企业自身命运，更对中国制造业如何高质量"走出去"具有启示意义。
在全球供应链重构的关键窗口期，这种壮士断腕式的战略调整，或许正是走向世界级企业的必修课。