近期披露的2025年军工企业年报显示，行业业绩分化明显。统计数据显示，11家重点军工企业净利润不同程度下滑——其中海格通信由盈转亏——净利润同比下降1579%，亏损7.86亿元；航天彩虹、钢研高纳等企业利润降幅均超过60%。分析认为，业绩回落主要来自三方面：其一，“十四五”末期军队采购模式调整，部分企业订单交付与确认延后，例如海格通信无线通信业务收入同比下降30.49%；其二，为抢占技术优势，企业持续加大研发投入，海格通信研发费用占营收比重超过21%；其三，应收账款与存货减值计提增加，部分企业资产减值损失超过7亿元。需要指出，在行业承压之下，北摩高科、ST松发等14家企业实现增长。其中北摩高科净利润同比增长1138%，ST松发利润增幅达1083%。这类企业多聚焦无人机、电子元器件等新兴方向，通过产品结构调整与技术迭代带动业绩提升。业内人士表示，军工行业正处于结构调整期：传统装备制造企业面临转型压力，而智能化、无人化等领域增长更快。未来分化可能仍将延续，具备核心技术与产品优势的企业有望获得更大空间。在应对层面，专家建议投资者理性评估地缘政治因素对军工板块的影响，重点关注企业技术储备与产品竞争力。同时，企业应强化供应链管理，优化研发投入结构，提升资金与存货管理水平，降低经营风险。
年报是观察行业热度与企业质量的重要窗口。军工产业的长期逻辑并未改变——但市场机会并非只看题材——更取决于订单兑现、利润质量和风险管理能力。面对业绩分化加剧，各方需要回到基本面，在不确定中寻找确定性，用理性决策守住风险底线。