一、问题：韩妆整体承压之际，中资“逆势”加码单一品牌 公开信息显示，杭州欢禧集团近期对韩国彩妆品牌Lilybyred注资并推进股权收购，通过其香港公司取得Lilybyred母公司DYD Co.约36%股权，成为最大股东；交易预计于5月底完成。按当前安排，Lilybyred原团队将继续负责运营，品牌定位与风格短期内不会大幅调整。 需要注意的是，这笔交易发生在韩妆在中国市场整体走弱的阶段。3月底，爱茉莉太平洋旗下梦妆宣布中国大陆官方社交媒体账号停止运营，并计划于6月30日关闭线上销售渠道。近期，韩国香氛护理品牌DUFT&DOFT也发布闭店信息，部分平台店铺进入清仓。市场显示出“少数仍寻求增长、更多选择收缩”的分化态势。 二、原因：供需两端变化叠加，倒逼海外品牌与资本重新定价 从供给侧看，Lilybyred母公司经营压力较大。公开财务信息显示，其2025年营收约449亿韩元（折合人民币约2亿元），连续多年亏损并触及有关市场预警线，融资与扩张空间受限。在该背景下，引入外部资金以及渠道与运营能力，成为缓解压力的重要选项。 从需求侧看，中国化妆品消费进入“高频迭代、精细分层”的阶段。行业数据显示，2025年化妆品全渠道交易额突破1.1万亿元，国货品牌市场份额升至57.37%。在同一价格带内，消费者对功效表现、成分透明度、内容种草与履约效率的要求更高，品牌组织效率与供应链响应速度成为关键竞争力。 从外部环境看，韩妆出口结构也在变化。韩国官方数据显示，2025年韩国化妆品出口额约114.3亿美元——其中美国市场约22亿美元——首次超过中国成为第一大出口目的地；对华出口下滑至约20亿美元。目的地调整在一定程度上反映出韩妆对中国市场竞争压力与增长预期的再评估。 三、影响：并购或带来“品牌+渠道”协同，也可能放大经营短板 对收购方而言，入股的直接价值在于获得一个在亚洲市场已有验证的彩妆品牌资产。Lilybyred创立于2017年，曾凭借腮红、唇釉等单品在韩国主流零售渠道走红，并于2025年以独家代理方式进入中国市场，目前已覆盖天猫、抖音及部分线下零售终端。若产品力保持稳定、价格带契合、内容运营到位，品牌有机会在细分人群中走出“爆品带动复购”的路径。 但风险同样明确：母公司持续亏损意味着经营修复难度不低；在中国市场，品牌长期竞争力还将面临同价位国货与国际品牌的双重挤压。更关键的是，在“韩妆退潮”的舆论与消费心理影响下，如何让品牌被重新认知为“好用”而非依赖“产地标签”，将直接影响转化效率与投放回报。 四、对策：从资本入股走向经营重塑，关键在三项能力 业内普遍认为，跨境并购不应停留在股权层面的“买入”，更要尽快完成经营体系的重塑。 其一，产品策略需围绕中国市场做结构优化。彩妆高度依赖趋势与肤质适配，应聚焦色号、质地、持妆等敏感指标推进本地化改良与快速上新，同时建立稳定的质量与合规体系，降低舆情与监管带来的不确定性。 其二，渠道策略要从“铺货”转向“算账”。内容电商成为主要增量来源后，投放与转化链路更透明，也更考验组织效率。品牌需在抖音等平台形成可复制的内容模型，并与天猫等货架电商建立稳定的新品承接与会员复购机制；线下则应集中在高效率点位，避免回到“用网点规模换增长”的模式。 其三，治理与财务修复需要同步推进。若要扭转母公司持续亏损，需要在供应链、库存周转、费用结构等做实质性治理，并建立更清晰的预算纪律与激励机制。保留原团队有助于延续品牌基因，但也必须以明确的经营目标和协同机制保障执行力。 五、前景：跨境并购仍有窗口期，但胜负取决于运营而非价格 近年来，中国企业反向收购海外美妆品牌的案例增多，反映出本土企业在供应链、渠道与内容运营上的能力正在外溢。对Lilybyred而言，资金与中国市场的运营资源可能带来新的增长曲线；对欢禧集团而言，这笔交易更像是在行业重构期提前卡位差异化资产。 但市场也在提示：当“产地红利”减弱，增长更取决于产品与组织的长期投入。1.2亿元或许能买到进入赛道的门票，但能否转化为稳定现金流与可持续的品牌资产，仍要在未来一到两年的经营中接受检验。
1.2亿元带来的不只是一次股权交易，更是对运营能力与战略耐心的考验；在韩妆降温与国货上行并行的当下，跨境并购的重心正从“买品牌”转向“建能力”。能否把“入场券”真正转化为可持续的品牌价值与经营利润，将决定这次逆势收购最终是一次精准布局，还是一次代价不小的试错。