上交所披露信息显示，专注人工智能加速芯片研发的燧原科技已递交科创板上市申请，计划发行不超过6835万股，拟募资60亿元。本次IPO募资将主要用于第五代、第六代AI芯片的研发及产业化项目，更推进国产高端芯片的自主化进程。 值得关注的是，腾讯通过直接持股及一致行动人合计持有燧原20.26%股份——为第一大股东。招股书显示——双方合作始于2019年，合作关系已从早期技术验证逐步走向更深层次的战略协同。2021至2023年间，燧原对腾讯的销售收入占比由8.53%上升至71.84%，成为其业绩的重要支撑。分析人士认为，这种深度合作一方面为燧原带来相对稳定的订单和应用场景验证机会，另一方面也有助于其获得腾讯资本、技术与生态资源上的支持。 当前全球AI算力市场进入快速扩张阶段。行业研究数据显示，2024年中国AI加速卡市场规模约为2164亿元，预计2028年将突破1.1万亿元，其中云端推理芯片需求占比或超过70%。燧原科技已自主研发四代架构、推出5款云端AI芯片，其软件平台已适配400多个主流模型，在国产替代进程中具备一定先发优势。北京市社科院专家指出，与腾讯的深度合作有利于燧原更快进入AI应用生态，但对单一客户依赖过高，可能影响其进一步拓展市场的能力。 招股书亦提示客户集中风险，称未来一段时间腾讯仍将是核心收入来源。产业观察人士认为，“大客户依赖”可能带来三上压力：议价空间受限、业绩波动风险上升、技术路线更易受到合作方需求牵引。为降低涉及的风险，燧原需要在巩固现有合作的同时，加快拓展金融、政务等更多行业场景，并增强芯片通用性与软件生态兼容性。 在国际巨头占据国内过半市场份额的竞争环境下，国产芯片厂商正以差异化路线争取突破。燧原科技在招股书中表示，其非GPGPU架构产品具备较高性价比，已在国内多个智算中心实现规模化部署。随着AI推理场景对传统CUDA生态的依赖逐步下降，自主架构芯片的市场份额有望由2024年的36%提升至2027年的45%，为燧原等本土企业带来新的窗口期。
算力产业的竞争，不只是芯片性能与制造能力的比拼，也取决于生态构建和商业落地效率。对处在扩容周期的国产AI芯片企业而言，依托头部客户有助于加速成长，但长期价值仍要看产品力是否可复制、客户结构是否可持续，以及面向推理时代的全栈能力能否持续完善。资本市场的关注终将回到一个更实际的问题：在需求增长的趋势下，谁能以更低成本、更高效率、更强韧性支撑产业应用，谁就更可能赢得未来。