泰慕士（001234）刚把2025年年报发了出来，咱们看下来情况不太乐观。虽然营收勉强保住了8.4亿元，没继续往下跌，但跟前一年比还是少了7.47%，净利润更是缩水了将近三成，只有4710.55万元。要是只看第四季度，营收只拿到了2.16亿元，同比少了10.89%。不过好在这个季度公司赚的钱比去年多了134.43%，一共赚了1256.19万元。但这中间还是藏着隐患，应收账款那块儿压得人喘不过气来，这个数据直接顶到了归母净利润的454.71%，占比特别大。 再看看那些财务指标，毛利率16.76%，缩水了14.0%，净利率5.61%，直接掉了27.67%。这说明公司赚钱的本事确实不如以前了。好在销售和管理费用一共才花了5671.9万元，只占营收的6.75%，这比去年同期少了1.29%。每股净资产倒是涨了3.17%，到了8.5元。不过现金流这块儿让人头疼，每股经营性现金流只有0.38元，比去年少了46.11%，每股收益也只剩0.44元，掉了32.31%。 财报里特意解释了下那些变动大的项目。财务费用直接跳水了605.17%，主要是汇兑损益那块没算好；经营现金流净额也少了46.12%，因为销售收入少了，收回来的钱就跟着少了；投资活动净现金流增加了46.08%，是因为投进来和花出去的钱都在减少；筹资活动现金流却少了1368.23%，是因为今年还了不少票据融资借款。在建工程那块增加了106.77%，都是因为子公司“六安英瑞针织服装有限公司搬迁改造项目”二期工程和设备投入了钱。 证券之星价投圈那边的分析工具也给了点评价。ROIC只有4.37%，资本回报率不算强。净利率只有5.61%，算上所有成本后，产品或服务的附加值也就那样。从历史数据看上市以来中位数ROIC有21.08%，投资回报挺好的，只不过今年最惨的时候跌到了4.37%。 偿债能力这块儿公司倒是挺健康的。商业模式主要靠研发和资本开支驱动，但这背后的资本开支项目到底划不划算、资金压力大不大得好好琢磨琢磨。 再看生意拆解的情况。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别是12.9%、12.2%、7.2%，净经营利润是6519.14万、7038.01万、4710.55万元，净经营资产分别是5.06亿、5.76亿、6.51亿元。营运资本跟营收的比例分别是0.27、0.29、0.33，营运资本（自己掏的钱）分别是2.18亿、2.63亿、2.77亿元。 最后建议大家重点关注一下公司的应收账款情况（应收账款/利润已经高达454.71%）。以上内容是证券之星整理的AI算法生成的信息（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。