刚从人民银行官网看到的，3月3日那边公布了2026年1月的金融市场数据。咱们先把大方向给捋清楚：截至1月末，整个债券市场的托管余额是197.7万亿元。这才是开头呢，重头戏还在后头。2026年1月的债券发行情况也是亮点。政府债净融资给了9763.9亿元，比去年这时候多赚了2831.3亿元；企业债的表现也不差，净融资达到了5032.6亿元，同比增长579.0亿元。 接下来再看二级市场的表现。现券市场的成交额特别猛，直接飙到了36.1万亿元，同比增幅达到27.8%。银行间债券市场的换手率虽然环比下滑了1个百分点，但数据依然是18.1%。值得注意的是，10年期国债活跃券的买卖价差只有0.45个基点，这波流动性可好了。再把目光聚焦到收益率上。1月末，10年期国债的收益率稳稳落在1.81%这个位置。虽然10年期与1年期国债的收益率利差保持在51个基点没变，但3年期AAA级中期票据收益率和3年期国债收益率的利差缩小了6个基点，变成了44个基点。这种走势正好说明了市场对长期信用的认可度在提高。至于接下来会怎么走？我们不妨先把目光投到2026年和2025年的对比上。 别看时间就差了那么几个月，市场变化可不小。大家只要盯着2025年12月底的那些数据就行。当时3年期AAA级中期票据收益率与3年期国债收益率的利差是50个基点，而现在变成了44个基点，这就意味着两者的差距收窄了6个基点。同样的时间跨度里，10年期国债收益率从1.8%左右涨到了1.81%；10年期与1年期国债收益率利差也从50个基点稳定在51个基点。这种相对平稳的态势其实正是宏观经济复苏的一个缩影。 最后咱们聊聊银行间市场的活跃度。现券换手率虽然比上个月少了1个百分点，不过依然保持在18.1%的高位上。这就说明资金在债券市场里流转得非常频繁。无论是政府发债、企业融资还是二级市场交易，都在这个稳定的大局里稳步推进。等到2026年1月过去之后，咱们再看看整个市场的表现如何。 等到了2026年1月结束的时候，大家就会发现市场情绪其实是非常健康的。现券成交额增长了27.8%，这说明交易规模在不断扩大；银行间市场换手率维持在18.1%，说明资金流动很顺畅；10年期国债活跃券买卖价差只有0.45个基点，说明交易成本很低。这些数据加在一起就说明整个债券市场处于一种良性循环之中。等到下个月的3月3日再次公布数据时，咱们再来看一看2026年2月的表现会不会延续这种好势头。 等到2026年2月过去之后咱们再来看一看当时的情况。到时候现券成交额会不会突破40万亿元大关？银行间市场换手率会不会继续保持在18%以上？10年期国债收益率会不会继续维持在1.8%左右？这些问题都很值得关注。毕竟在刚刚过去的2025年12月里市场情况还不太明朗的时候，咱们就已经看到了一些向好的苗头了。 大家不妨再回忆一下2025年12月底的时候3年期AAA级中期票据收益率和3年期国债收益率之间的利差还是50个基点呢。可仅仅过了一个月就收窄到了44个基点；同样是这个时间点上10年期与1年期国债收益率的利差也是50个基点没变；至于10年期国债收益率则是从1.8%涨到了1.81%。这些变化都在告诉我们一个事实：随着宏观经济的逐步复苏和政策面的持续呵护，债券市场正在走向更加健康和活跃的状态之中。