智通财经APP听说了，当地时间2月28日，美国和以色列联手袭击了伊朗，这一下可把全球避险情绪都给点燃了。市场觉得黄金这类贵金属的价格肯定要大涨。可偏偏3月1日，黄金暗盘在经历了一番大涨后，又突然来了个跳水。 这到底是咋回事？经济学者盘和林说了，伊朗最高领袖哈梅内伊的身亡改变了市场的短期预期，大家觉得局势可能很快就稳下来了。如果能证明伊朗政权能平稳过渡，那资本市场搞不好就得大反转，金价和油价可能就跌了，美股特别是工业股可能就涨了。不过这仗谁也说不准哈梅内伊死了会不会让局势更乱。 对于这点，知名宏观策略师Michael Ball也结合历史看了看。他觉得美国要是动武，一开始会把市场吓一跳，但这也可能变成机会。除非霍尔木兹海峡那边的油运被彻底堵死了，这坏情绪才会长久下去。 Ball还说了两个关键问题：美国是想赶紧谈判还是想推翻伊朗领导班子？还有就是这次打击是一下子打完就算完还是一系列战役的开始。 比如像2020年1月美军炸死苏莱曼尼那样的情况（就那个空袭击毙事件），一开始油金恐慌指数都暴涨股市压力大；但只要航运没事，一两天内波动率就收窄了，油价消除了风险溢价股市也能回来。至于“崛起雄狮”和“午夜之锤”那种大空袭的行情（就是以色列和美国大规模打击伊朗核设施的行动），往往在动手前一周大家就开始预期了。真正动手那天反而容易出现逆转：大家把之前的预期给卖了（即买预期卖事实），黄金油价跌美股反而反弹。 光大证券看后市还是看涨的，说特朗普的关税政策再加上中东那边老是不定性的地儿还是看好今年的金价走势。下半年要是美联储再减息或者美国那边政治又变样了也能撑着金价往上涨。美银研究也觉得从大方向看黄金当钱用的属性越来越强了。美国财政赤字老在那摆着、全球贸易和地缘政治老是摩擦不断让黄金避险更有价值；还有各国央行都在疯狂买黄金当压舱石（特别是新兴市场的央行用来对冲自己国家的货币波动）。 华源证券则觉得中期来看“特朗普第二任期”加上“降息交易”这两条主线能给黄金涨价提供很强的动力。要是美伊真的打起来霍尔木兹海峡堵死了就能强化黄金那是避险又是抗通胀的本事（建议大伙看看阶段性的机会）。 相关概念股里紫金矿业比较猛（代码02899）：从2020到2024年他们的矿产金产量年均增长率能达到12%（排在全球前列），24到28年铜和金的产量也能保持8到10%的增长速度。这家公司兑现能力也很强14到23年铜金的平均完成率是104%和96%。他们还有很强的低价并购和自己变资源的本事（23年铜和金的资源量比14年翻了6到3倍）。 山东黄金（01787）的话是因为库存情况不错还有几个新建扩建项目在搞头再加上母公司山东黄金集团资源多得很以后可能会注入资产目前的金价还能往上窜估计公司24到26年的净利润能到30.30、50.83、59.38亿元。 赤峰黄金（06693）手里有6个金矿资源总共390吨他们通过技改和收购把矿金产量稳定在了15到16吨（海外矿的产量占了70%到80%）。虽然比紫金矿业规模小点但他们也在搞技改比如塞班金铜矿打算27年让年产量加到7吨瓦萨金矿想2028年底前做到年产6.2到7.8吨远期还能加到7.8到10.9吨。 灵宝黄金（03330）发公告说集团预计到2025年12月31日的收入大概在129.35亿到131.72亿元之间同比增加9%到11%；净利润大概在15.03亿到15.73亿元之间同比增长115%到125%。 之所以有这么大的增长主要是因为他们优化了生产组织加强了调度维持了稳定节奏导致产量增长再加上降本增效措施落实了营运效率提高了再加上金价上涨所以效益才那么好。