四方股份去年赚钱多了大概16%，跟机构们猜测的差不多，但也没超出太多。蔡鼎和黄博文报道说，3月23号晚上，四方股份发了个2025年的年度报告。报告里说，他们这一年一共赚了81.93亿元，比前一年多了17.87%。归给股东的净利润有8.29亿元，比前一年多了15.84%，扣掉非经常损益的利润是8亿元，涨了14.64%。每股给股东的收益是1元钱，涨了14.94%。公司还打算给股东发钱，每10股发7.2元现金。Wind那边说，11家机构觉得四方股份去年应该赚8.4亿元左右，所以公司这次公布的数字稍微少了点。 除了看钱赚得多不多，年报里还提到了公司手里的家底。到了2025年底，他们的总资产有127.05亿元，比2024年底多了15.02%；归股东所有的钱有48.95亿元，多了6.99%。 为什么今年能赚钱呢？公司说是因为国家搞新的电力系统和“双碳”政策，他们就一直搞技术创新、专心干主业。他们的智能电网业务挺牛的，比如在220千伏变电站改造上干成了第一个项目，还中标了国网和南网的好多数字化智能化项目。电网安全稳定控制这一块在国外国内都有突破。 不过他们的国际生意虽然营收只有2.09亿元（稍微比前一年少了点），但是因为签的合同结构变了，赚的比例更高了——达到了39.73%，比前一年多了7.32个百分点。还有像海上风电、风光大基地这些细分市场，公司凭借一二次设备集成能力占了很大份额。国内第一个50Mvar调相机集成项目也成功了。在储能方面也有很多项目落地。 在研发上也没少花钱——2025年花了7.07亿元搞研发，占了营收的接近9%。现在他们手里有967项发明专利和684项软件著作权。他们还在研究把人工智能用到电力系统里去。 不过仔细看下来，营收和净利润虽然都涨了，但Wind那边说11家机构预测营收应该是82.7551亿元，净利润是8.3939亿元。所以这次公布的81.93亿元营收和8.29亿元净利润其实稍微有点低于预期。 另外有意思的是，虽然总营收涨了双位数（17.87%），但国内业务的毛利率从29.9%降到了29.9%（其实是少了2.38个百分点）。电网自动化这块毛利率是40.05%（比前一年少了1.49个百分点），电厂及工业自动化那块是23.92%（少了1.57个百分点）。 虽然赚钱了但兜里没剩多少现金——经营活动产生的现金流量净额只有12.25亿元，比前一年少了2.35%。公司解释说是因为业务规模大了，买东西和付费用花得多了。 最后看看账上的钱：应收账款一下子变多了——从11.90亿元涨到14.49亿元（涨了21.85%）。坏账准备也变多了：信用减值损失有5611.17万元（去年是3685.32万元），主要是因为算应收账款坏账多了；资产减值损失也有8052.07万元（去年是4887.35万元），主要是合同资产和存货跌价准备多了。 存货也不少：23.25亿元（占总资产18.3%），比前一年多了18.24%；合同资产22.01亿元（占总资产17.32%），多了25.05%。