近期亚马逊股价波动引发市场关注。当地时间上周五，亚马逊股价收跌0.41%，报198.79美元，已连续第九个交易日下跌，创下自2006年7月以来最长连跌纪录。该走势折射出投资者对公司后续增长路径的疑虑。 从财务数据看，亚马逊基本面仍保持稳健。公司发布的2025年第四季度财报显示，净销售额达2133.9亿美元，同比增长14%，高于分析师预期的2114.9亿美元；第四季度净利润211.9亿美元，同比增长6%。其中，云计算业务AWS延续高增长，本季度营收同比增长24%至355.8亿美元，为2022年底以来最快增速；广告业务营收213.2亿美元，同比增长22%。整体来看，公司盈利能力与竞争优势依然突出。 然而，市场情绪转弱的关键在于资本开支指引。亚马逊预计2026年资本开支将达到2000亿美元，较2025年的1310亿美元增长超过50%，也明显高于华尔街一致预期的1466亿美元。按规模对比，这一计划不仅高于谷歌母公司Alphabet此前披露的约1800亿美元中值，也接近Meta平台支出规划（1150亿至1350亿美元）的两倍。财报发布当日盘后，亚马逊股价一度下挫超过14%，最终跌幅超过11%，单日市值蒸发逾2000亿美元。 亚马逊的下跌反映出更广泛的市场变化：华尔街正重新评估科技行业的投资热潮。生成式人工智能的商业化节奏仍存在不确定性，但为争夺AI竞争优势，科技巨头持续加码投入。随着谷歌、微软等公司财报陆续披露，AI涉及的支出成为市场讨论的焦点。据统计，亚马逊、微软、Alphabet、Meta四大科技巨头2026年总资本开支预计将超过6300亿美元，规模与增速都令市场更关注投入产出和回报周期。 这种谨慎情绪并不止于亚马逊。在“科技七巨头”中，微软于1月29日率先跌入熊市区间，股价较历史高点累计回落27.8%；Meta股价也较去年高点累计下跌19.6%。这显示出投资者对科技板块的整体预期正在降温，市场更希望看到明确的AI变现路径与盈利预期。 从更深层看，本轮调整反映了投资者关注点的转移。过去一年，AI概念带动科技股估值抬升，但随着周期推进，市场开始更严格地检验巨额投入能否转化为可衡量的商业价值与持续增长。亚马逊业绩表现亮眼，但2000亿美元的资本开支计划意味着短期利润扩张可能承压，对偏好短期回报的资金形成压力。 需要指出，短期波动并不等于长期逻辑改变。AI应用的空间仍在，云计算、数据中心等基础设施需求也依旧旺盛。更关键的是，企业需要用更清晰的方式说明投资的商业逻辑、节奏安排与预期回报，以稳定市场预期并修复信心。
亚马逊此次股价震荡不仅是单一公司的事件，也折射出全球科技产业转型期的典型矛盾。当市场从追逐概念回到审视价值，如何在技术投入与股东回报之间取得平衡，将成为科技巨头共同面对的课题。由资本开支引发的估值重估或将持续较长时间，其走向将影响未来全球科技产业的格局。（完）