1月8日,华泰证券发布研究报告,首次给予文远知行买入评级,港股目标价52港元、美股目标价20美元,预期涨幅均超过100%。
这一评级结果将市场目光再度聚焦到自动驾驶商业化落地这一产业关键命题上。
从技术研发到商业运营,自动驾驶企业正面临从概念验证向规模盈利的关键跨越。
文远知行的市场表现为这一转型提供了观察样本。
数据显示,截至2025年底,该公司全球无人驾驶出租车车队规模已达约1000辆,服务网络覆盖北京、广州、阿布扎比、迪拜等十余座城市。
在北京、广州、阿布扎比三地,公司已实现纯无人商业运营,其中阿布扎比车队正接近单车盈亏平衡临界点。
华泰证券在报告中重点分析了支撑这一商业化进程的三个支柱。
首先是规模化运营能力。
与部分企业局限于单一市场不同,文远知行采取了国内外市场并重策略。
在国内市场积累运营经验的同时,公司在中东地区率先布局,借助当地政策环境与市场条件,形成了差异化竞争格局。
技术平台的通用性构成第二个关键要素。
公司自主研发的WeRide One通用技术平台,通过软硬件解耦设计,可快速适配不同车型。
与联想车计算合作开发的HPC 3.0高性能计算平台,在提供2000TOPS算力的同时,将自动驾驶套件成本降低50%。
这种成本控制能力对于规模化推广具有决定性意义。
生态合作网络则提供了第三重保障。
作为英伟达L4级无人驾驶出租车领域的核心合作伙伴,文远知行推出的GXR车型成为全球首款搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的产品。
同时,公司与Uber、雷诺集团等建立的合作关系,为其市场拓展提供了渠道支持。
值得注意的是,华泰证券在报告中对中国自动驾驶企业的产业地位做出判断,认为中美头部企业技术水平处于同一梯队,而中国企业在工程化能力和成本控制方面更具优势。
这一判断基于中国完整的汽车产业链和传感器供应体系。
文远知行累计超过5500万公里的公开道路测试里程,以及超过2300天无系统故障相关监管处罚的安全记录,为这一观点提供了数据支撑。
从投资逻辑看,券商给予高评级反映出市场对自动驾驶商业化前景的预期转变。
当前阶段,企业估值不再仅看技术先进性,更关注商业模式的可持续性和盈利能力。
文远知行在多城市实现商业运营,部分市场接近盈亏平衡,这种从技术验证向商业回报的转换,正是资本市场期待看到的进展。
然而,行业发展仍面临挑战。
法规环境的完善程度、公众接受度的提升速度、基础设施的配套建设,都将影响无人驾驶的推广节奏。
技术迭代与成本下降需要持续投入,而规模化运营对企业的资金实力和管理能力提出更高要求。
自动驾驶技术的全球化竞赛正在改写传统汽车产业格局。
机构投资者对中国企业的价值重估，不仅反映单个公司的发展潜力，更预示着智能出行领域"东升西降"的长期趋势。
当技术创新与商业理性形成合力，中国科技企业有望在这场百年汽车工业变革中，书写属于新时代的产业坐标。
未来如何平衡技术安全与商业拓展、本土深耕与国际布局的关系，将成为检验行业领导者的关键标尺。