康惠制药近日宣布一项资产处置计划，拟将闲置的计算机涉及的设备出售给武威恒熠智算科技有限公司，交易总价1.144亿元。根据公告，此次交易将为公司带来约4160万元的净利润，预计对2026年一季度业绩产生显著影响。 从交易本身看，这笔处置存明显的溢价特征。根据公司披露的数据，拟处置资产的账面原值合计6127.87万元，账面净值5855.27万元，而交易价格与账面值相比溢价幅度高达73%。此溢价比例远超正常市场水平，引发市场关注。公司上解释称，本次处置闲置资产旨提高资产使用效率，并更提升整体运营效率。 然而，这笔交易的真实意义需要放在公司整体经营状况的背景下理解。康惠制药成立于1999年，2017年在上海证券交易所上市，是一家集药品研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业。但近年来，公司经营业绩持续恶化。2022年至2024年，公司归母净利润分别亏损6306万元、2616万元、8963万元，已连续三年处于亏损状态。进入2025年，情况更加严峻。公司最新披露的业绩预告显示，2025年归母净利润预计亏损3.27亿元，同比下降264.85%；扣非净利润亏损2.08亿元，同比下降210.34%。这标志着康惠制药连续第四年陷入亏损困境。 公司业绩恶化的原因是多上的。首先，控股子公司陕西友帮生物医药科技有限公司停产并向法院提交预重整申请，公司对应收该子公司的借款按照谨慎性原则计提坏账准备，影响业绩约1.25亿元。其次，基于资产评估结果，陕西友帮对资产计提减值，加之其经营亏损，合计对公司业绩影响约1.14亿元。此外，受医药行业政策调整与宏观经济环境变化影响，母公司销售收入有所下降，公司增加了渠道建设和品牌建设投入，同时因产品转移阶段需要新建生产基地与老生产基地同步运行，导致整体运营成本占比偏高。 这样的背景下，此次资产处置交易的意义值得深入分析。根据公告，本次处置资产收益被确定为非经常性损益，不会影响公司扣除非经常性损益后的净利润。这意味着，虽然4160万元的处置收益能够显著改善一季度的账面业绩，但对公司的实际经营状况改善作用有限。不容忽视的是，康惠制药2025年一季度归母净利润为亏损1724万元，此次出售资产带来的4160万元净利润恰好可以为今年一季报"注入"增长动力，这种时间上的巧合引发了市场对交易真实目的的思考。 从程序上看，公司已于2026年3月6日召开董事会第七次会议，审议通过了资产处置议案。本次交易在董事会审批权限内，无需提交股东会审议，也不构成关联交易和重大资产重组。公司已收到购买方2200万元定金，交易推进相对顺利。 然而，单纯依靠资产处置来改善业绩的做法，只能是短期的权宜之计。康惠制药面临的根本问题在于主营业务的盈利能力持续下滑，子公司陷入困境，行业政策调整带来的压力，以及成本控制能力不足。这些问题的解决需要公司在产品研发、市场拓展、成本管理诸上进行深层次的改革和调整。
规范处置闲置资产虽能优化资源配置，但企业长期发展仍取决于主业的盈利能力和风险管理水平。处于转型期的企业更应聚焦经营质量提升、成本效率优化及治理透明度增强，将短期收益转化为结构性改革的契机，方能实现可持续增长。