资金困局催生纾困举措 ST泉为近日陷入资金链紧张。截至2025年9月末——公司货币现金仅701万元——短期借款达1.1亿元，资产负债率为109.06%。在财务压力加大的情况下，公司亟需外部资金维持日常运转。 为缓解资金压力，ST泉为与青岛鲁创泰企业管理咨询有限公司达成合作，引入1500万元纾困资金。资金分两阶段发放：第一批300万元将在协议签署后三个工作日内到位，用于支付员工工资、社保及住房公积金；第二批1200万元将在公司被法院决定受理预重整后五个工作日内发放，主要用于员工薪酬及生产经营必需费用。分阶段、定用途的安排，显示出出资方对资金投向的管控，也反映出公司现金流压力的迫切程度。 青岛鲁创泰由青岛鲁创私募基金管理有限公司、泰华（山东）投资控股有限公司和青岛上智企业管理有限公司共同出资成立，注册资本100万元。其介入意味着山东本地资本对ST泉为的支持正在加码。 业绩困顿威胁上市资格 ST泉为经营状况近年持续走弱。2024年公司实现营收2.22亿元，亏损1.19亿元，净资产为2801.72万元。进入2025年后，业绩继续下滑。根据业绩预告，全年营收预计为4500万元至6300万元，同比大幅下降；亏损预计扩大至1.82亿元至2.55亿元。更严峻的是，公司净资产预计由正转负，或达-1.23亿元至-1.72亿元。 上述表现已触及深交所创业板股票上市规则中的退市风险指标。按规则，若上市公司连续两年净利润为负且营业收入低于1亿元，或期末净资产为负值，将面临退市风险。ST泉为已于3月4日发布可能被实施退市风险警示的提示性公告。 公司成立于2002年，总部位于广东东莞，主营低碳环保高分子材料、汽车配件及新能源电池等业务。作为创业板上市公司，ST泉为曾被寄予厚望，但在行业竞争加剧与需求变化的背景下，竞争力出现明显下滑。 “保壳”探索举步维艰 为扭转局面，ST泉为筹划重大资产出售。2025年4月，公司宣布拟出售持股51%的子公司安徽泉为绿能新能源科技有限公司。根据计划，ST泉为及其他股东拟将安徽泉为100%股权以2.7亿元转让给上海赢古资产管理有限公司。今年3月12日，各方签署股权转让框架协议，被市场视为公司“自救”的关键动作。 但该事项推进缓慢，能否按计划完成交割仍存不确定性；同时，公司外部压力也在持续增加。 监管立案增加不确定性 公司实际控制人、董事长褚一凡因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，进一步加大不确定性。市场普遍关注调查可能涉及业绩预告、关联交易披露等事项。 褚一凡生于1995年5月，研究生学历。其被立案调查，可能影响公司治理与决策效率，并对融资能力和市场信心形成冲击。通常情况下，监管调查需要数月时间，期间公司的重大经营决策可能面临更严格的审视与约束，这也使公司在关键窗口期内的“保壳”推进更为困难。 多重困境交织 整体来看，ST泉为正承受多重压力：持续亏损推高退市风险，资金链紧张限制经营活动，重大资产出售进展不明，实际控制人被立案调查进一步加剧市场疑虑。多重因素叠加，降低了公司通过常规方式实现“保壳”的可行性。 纾困资金的引入有助于缓解短期现金流压力，但难以从根本上扭转盈利能力下滑。公司能否在规定期限内改善财务指标，取决于主营业务恢复情况，以及资产出售等关键事项能否最终落地。
ST泉为的案例再次提醒市场，上市公司合规运作与信息披露质量直接影响融资能力与风险预期。在资本市场改革持续推进的环境下，企业在寻求业务转型和扩张的同时，更需要守住合规底线、强化经营稳健性。这也为处于转型期的中小企业提供了现实警示。