国航打算把山东航空股份有限公司（简称“山航”）收进怀里，股份退市的日子也就不远了。刚出炉的收购方案里写得明明白白，国航想把山航集团66%的股权攥在手里。这次交易分两步走，要么协议转让，要么认购新股，反正得让自己在山东航空股份有限公司直接加间接的持股超过30%。要是真达到了这个数，按《上市公司收购管理办法》的规矩，国航就得给除自己和山航集团之外的其他股东发全面要约。这意味着山航股份的上市身份可能保不住了。 为啥非要搞“全面要约”？说到底还是因为这家公司现在日子太难熬。新冠疫情这两年把山航集团还有山东航空股份有限公司拖累得够呛，已经资不抵债了。国航这次输血可不是图钱赚，主要是想趁着这个机会让它们喘口气。直接给钱缓解压力，顺便把航线资源整合在一起，增强协同效应。交易做完以后，国航就能间接掌控山航集团手里的42%山东航空股份有限公司股权，再加上之前手里的22.8%，加起来正好超过30%那条线，这就必须履行全面要约的义务。 国航在公告里说了，这次要约的目的就是要把山东航空股份有限公司从资本市场赶出去。接下来他们会在法律和国资、证券监管的规则内使劲推这件事。一旦退市成功，这家公司就不用再对公众负责了，直接变成国航体系内部的一部分。对国航来说这是好事儿，既省了一大笔现金支出，又能把资本结构弄得更清爽点。 总体来看这笔买卖分三步走：先协议转让拿住山航集团的控制权；接着要约收购触动30%那条红线；最后推动退市完成内部整合。至于具体价格咋算、钱咋给还没说透，市场猜测可能是现金和资产置换混着来的方式。只要监管审批通过了，停牌和退市的手续就能启动了。 这事儿要是成了，算是继东航把上海航空吞掉以后又一个央企整合地方航的样板戏。对山东航空股份有限公司来说以后能更灵活地做决策、找钱用；对国航来说能把华东市场的运力短板补上，形成“北京—上海—青岛—济南”的完整航线圈。行业里的格局估计也会跟着变一变。