碧桂园服务预计今年的收入还能继续往上涨，手里的钱也得留着不少于177亿元。2月27日，碧桂园服务发布了2025年的业绩预告，虽然净利润因为公司自己主动调整战略，短时间内有些吃力，但核心业务底子还是很稳的。公司也一直想方设法让股东多赚点钱，投资者们也都挺买账。看2025年的数据，碧桂园服务主动调整了一部分业务，核心业务反而表现得更有韧性。公司预计今年的收入在482亿到485亿之间，比去年多了9.6%到10.2%，这主要是物业管理、社区增值服务还有“三供一业”这些业务干得好。这份成绩单充分说明这家公司在市场上挺有竞争力的。公司一直把提升客户满意度放在心上，项目管理上也抓得很细，还用了数字化的手段来省钱增效，基本面确实挺扎实。 2025年的毛利大概是82亿到87亿左右，跟前年基本持平。看看近几年的财报就能发现，碧桂园服务跟自家关联方做生意的钱占比越来越低了。2025年上半年还是只有1.1%的水平。交银国际的研究说，这家公司的第三方收入占比比同行都要高，业务也不单一，不怎么依赖关联方的生意，这样就能少担点毛利率下降的风险。 因为非全资子公司满国环境的一些客户回款拖得太久了，现金流一直没改善多少，所以集团就把相关业务给收缩了。满国环境剩下的那些商誉也都按全额提了减值，差不多损失了9.689亿。加上清理那些放了很久都收不回的账的原因，碧桂园服务估计今年的净利润大概在4.5亿到6.5亿之间；股东赚的钱也就是5亿到7亿左右。不过这次商誉减值不算进股东赚的核心净利润里头去了，反正这也是个不用真掏钱的事，对公司的日常经营没什么直接的影响。算下来股东真正能拿到的核心净利润还是在24亿到27亿之间。 很多市场人士都觉得这是碧桂园服务在“主动换挡”，属于战略上的调整。现在公司正处在“主动优化期”，虽然眼下利润少了点，但长远来看竞争力会变强很多。收入和现金流这两个指标都说明公司的业务很扛得住事儿。高额的分红和回购股票的策略也能帮着稳住股东的心。要是战略执行顺利了，净利润以后肯定还能变回正数。 对于物业行业来说，现金流简直就是生命线。现在不少物业企业都因为关联方的项目回款慢、物业费不好收等问题搞得现金流吃紧。在这种情况下，碧桂园服务的钱袋子还是鼓鼓的。公司初步估摸着2025年的经营活动带来的净现金流量不少于24亿；到了12月31日那天，银行存款这些钱加起来最少也有177亿。 充足的现金流和现金储备让公司抵抗风险的能力更强了。这也给公司能顺利熬过难关提供了保障，也是能给股东发红包和回购股份的底气所在。董事会说只要符合集团的分红政策，今年的分红目标就按股东核心净利润的60%来给现金。为了进一步维护股东的利益和展现长期价值，董事会建议明年的分红目标不低于15亿。 而且就在2025年3月28日到现在这段时间里，碧桂园服务已经在公开市场买回来了8799.6万股自家的股票花了至少5亿。一边发高息一边回购股票这两手都硬的做法不仅直接让股东多赚了钱，也说明管理层对公司的内在价值和未来发展非常有信心。投资者们对这招也挺喜欢的。 摩根士丹利和中金公司等机构都觉得碧桂园服务有战术性上涨的空间。因为它有很可观的现金流、股东回报率在提高还有差不多8%的收益率这些优势嘛。（编辑张伟）