国际油价高企使得美联储降息预期面临严峻考验，摩根士丹利却逆势给出坚定判断，称6月份还能看到第一次降息，接着还有2次。油价在100美元附近持续徘徊，让通胀的苗头冒了出来，这把华尔街原本打算降温的降息预想也浇熄了。不过摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen周一在纽约出席的一个讨论会上还是坚持了自己的说法，就是美联储六月先降一次，九月再来一次。当然啦，他也坦承了一种可能，“把首降的时间往后推”。 这和市场的想法很不一样。CME那边的观察工具显示，大家现在更悲观，普遍只盼着美联储今年12月能调降25个基点，全年就这么一回动作。大家都怕美伊打仗把油价炒上去，又把通胀给拱起来，“给美联储放松政策的手脚”捆住了。仅仅在上个月，大家的期待还挺高呢，预计至少有50个基点的下调空间，当时9月份动手的概率甚至有60%。道明证券和巴克莱银行的分析师也在上周把这降息的日子给往后挪了，原本定在6月的首降现在都推迟到了9月。 石油冲击让布伦特原油价格一连三天在100美元以上收尾，创下了自2022年8月以来最长的连涨纪录。眼下仗还没打完呢，“油价还有进一步往上涨的可能”。摩根士丹利分析说，如果国际油价老是维持在每桶125到150美元的高位，“就会让消费者花钱变得抠门”，这时候还得指望美联储出来救场。据Gapen的测算数据显示，美国经济衰退的概率因为军事冲突被拉到了10%，现在已经升到了20%。他解释道：“经济还扛得住90到100美元一桶的价格。但要是这油价长时间卡在125到150美元左右那档口，那八成就要闹出衰退来了。” 摩根士丹利全球首席经济学家Seth Carpenter就指出，“油价涨引发的通胀飙升可能也就是一阵子。”万一情况糟糕到开始拖累增长，“时间长了反而会把潜在的通胀势头给压下去”，特别是核心通胀那块。 评估油价冲击的实际威力时，摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach挑了一个市场指标——通胀互换利率——“作为重点关注的对象”。自从原油价格在2022年之后又突破100美元的大关后，“1年期远期1年期通胀互换利率”就跟着涨了差不多20个基点，到了快2.5%的水平。Hornbach表示，要是这个利率开始回落，“那就是买进国债并给更多降息定价的信号”，“意味着市场的焦点正从怕通胀转到怕需求被摧毁”。“这就是你仪表盘上最重要的指示灯。”