英国国债的压力这回算是缓了口气，就在春季预算案发布前迎来了个“及时雨”。智通财经APP说了，英国财政大臣雷切尔·里夫斯在这周末搞春季财政报告前，竟然多出了220亿英镑的空间，相当于300亿美元。这对她来说简直是天上掉馅饼，正好能用来证明自己稳定财政的努力没白费。你看看官方的数字就知道了，自评所得税和销售税赚了好几十亿英镑，现金税收比预算监督机构想的多，再加上债务利息降下来了，赤字自然也就低于预期了。这表现这么好，今年发债少点也不奇怪，这就能给英国国债收益率降降温。虽说最近几周稍微跌了点，但英国国债收益率还是G7里最高的。 在2025到2026财年的前10个月里，英国中央政府需要从市场上拿钱的净现金需求低于1000亿英镑。这就好比说好的1200亿缺口没出现。DMO也说了，这次的金边债券发行计划要削减到三年来的最低水平。做一级交易商的都预计，2026到27财年要发2450亿英镑的债来还钱和补赤字，比去年少发590亿英镑。 里夫斯这两年当财政大臣可没少操心债券市场，大家都担心她管不好账。现在央行慢慢退出量化宽松了，发的债也多了起来。去年11月预算案刚缓冲了一下，这次3月3日的春季预算案估计也就发个经济预测之类的低调内容。大家最关心的是她能不能按规则办事，要求到十年末税收能cover日常开支。 看现金收付制的记录就能明白：2025到26财年的前10个月实际收了7700亿英镑的税钱，比OBR预想的多了110亿英镑。摩根士丹利的Bruna Skarica觉得这是产能市场计划和环保费带来的收入没算进去。不过她也提醒说可能还有“真正的惊喜”。 谨慎点看的话，即便假设去年底和今年初多收的钱会在2月3月还回去一点，在做计算时还是得假定今年中央政府净现金需求会比预期多150亿英镑。OBR的全年预测是1492亿英镑。其实增值税和个人所得税贡献大了不少，工资涨了又不调门槛的也进了高税档；资本利得税虽然也不错但估计就是一次性效应。 再看支出那边通胀低了国债利息也少付了快100亿英镑；不过有些少支出的钱可能最后两个月会回来补上。周二里夫斯肯定会拿这最新的数据说话，说1月份盈余创纪录新高了。但咱们得看明白：英国公共债务占GDP比重已经到93%了，快赶上60年代初了，形势还是很紧张。 美国银行的Sonali Punhani也说了：OBR得搞清楚这是真的赚了还是花少了点、是不是能长久。她还警告说压力没消失呢，净移民少了、国防开支少了、特殊教育和残疾基金少了都会把预算搞紧张。