英伟达这股劲儿突然就泄了！按理说财报远超预期，股价该涨才对，结果跌得挺惨。当地时间2月27日，美股三大指数全线收绿，科技七巨头指数更是跌了1.72%，把前一天那股颓势彻底延续了下来。公司在25号美股盘后公布了第四财季的好成绩，营收681.3亿美元，环比增长20%，同比飙到了73%，把分析师原本预计的662亿美元给甩在身后。数据中心这块赚了623亿美元，网络业务贡献了109.8亿美元，游戏方面拿了37亿美元。虽说数字都漂亮得很，连CEO黄仁勋都在电话会上喊出算力就等于收入，对客户的现金流信心满满，可市场根本不给面子，这两天股价连着跌，市值一口气蒸发了快4000亿美元。 微软那边虽然刚发的财报也挺稳，2026财年第二季度营收813亿美元，同比涨了17%，非GAAP每股收益也有4.14美元，比去年多了24%，但股价照样大跌10%。跟英伟达关系最近的云服务商CoreWeave更是惨，2月27日股价狂泻18.51%，因为2025年第四季度亏得更多了，而且说2026年光花在资本上的钱就得超过300亿美元。高盛分析师早就警告过，AI的资本开支增长速度下半年要慢下来，这直接把那些严重依赖投资的AI基础设施股给吓坏了，估值那层泡沫眼看就要破了。 就在这个节骨眼上，OpenAI宣布融到了1100亿美元的巨款，投资人名单里有英伟达、亚马逊还有软银。这笔钱的用途也很明确，就是为了扩大AI基础设施的规模，想让AI技术更普及点。谷歌、微软这些大佬也都不甘示弱，在2026年的计划里都排上了创纪录的资本开支清单来新建数据中心。谷歌CEO桑达尔·皮查伊在电话会上直接说：“即使我们一直在提高产能，供应还是紧巴巴的。”他们都觉得这是下一个“赢者通吃”的市场，谁也不想输掉这场竞赛。 面对大家对AI泡沫的担忧，银河证券也出来分析了一下。他们觉得跟2000年那时候的互联网泡沫比起来，现在宏观环境、估值和投资节奏这三方面的风险其实都还好控制。主要是因为美联储从2024年9月开始降息125个基点，实际利率降下来之后大家对长期投资的不确定性容忍度变高了。估值也没出现乱七八糟的结构问题，核心企业的市盈率基本在35到45倍之间晃悠，而且市值涨起来的时候业绩也在跟着兑现。从投资强度看，AI现在还在通用技术扩散的早期阶段呢。 不过报告也说了句硬话：现在全球经济结构性和周期性的问题缠在一起，系统性风险比当年可大多了。“资本和政策都被动集中起来了”，如果技术落地的节奏赶不上宏观下行的压力，那很可能就会演变成一连串的“多米诺骨牌”式风险爆发。这种局面如果真来了，谁也跑不掉。 这事儿还得往后看。按照计划，微软的2026财年第二季度是从2025年10月1日算到2025年12月31日；OpenAI的新融资是在北京时间2月27日晚上公布的；英伟达股价本周总共跌了6.65%，2月份跌了7.29%；CoreWeave的暴跌幅度是18.51%；微软的营收增速是17%，每股收益增速是24%；这些时间点和数字都得记牢。到了2024年9月、2025年10月这些重要的节点还得看变化；还有那1100亿美元、125个基点、109.8亿美元这些关键数字都得对得上号。