2月25日这天，央行搞了个大动作，端出了6000亿元的“麻辣粉”（中期借贷便利MLF）。操作方式是固定数量、利率招标、多重价位中标，借期是1年。同一天，央行还用固定利率和数量招标的办法，又放了4095亿元7天期逆回购。因为当天要还4000亿元逆回购和3000亿元MLF的老账，加上这次新放出的6000亿元MLF，算下来公开市场一共净投放了3095亿元。这是连续第12个月加码操作。 从2025年3月开始，MLF就改回了老规矩——固定数量、利率招标、多重价位中标，回归了作为流动性投放工具的本职工作。这种方式配得上各期限的工具，凑成了央行的流动性工具体系。现在大家都在为了多弄点钱抢着存款呢。MLF这个期限长、到账时间又能确定的工具，能给银行这些金融机构个稳当的预期。 这次加量做MLF加上之前2月搞的两次公开市场买断式逆回购，一共给市场塞了9000亿元中期流动性。跟上个月比起来稍微少了点但还是很多。东方金诚的首席宏观分析师王青说，这是为了防着将来可能出现的资金收紧。开年头两个月这么大力气往市场里放中期钱，原因有好几个。 第一个是要照顾好重点项目和重大工程的资金需求，给宏观经济稳当劲儿。2026年新增的地方政府债务限额早就定下来了，财政政策这就开始发力了。所以哪怕2月有个长假在里头，还是会有不少新债券发出来。 第二个是2025年10月那5000亿元的新政策工具发完了，加上2026年1月央行又给结构性工具降了息、加了量、扩了范围。这些都会让今年一季度信贷投放很多，这也会让资金面有点紧巴巴的感觉。所以央行2月加量做MLF就是为了冲一冲这股子收紧的势头。 王青还说，这种做法不光能帮着政府发债更顺溜点，也能稳住银行信贷的力度。这也是个信号：数量型的工具还得使劲儿用。这时候财政政策也特别积极在前头使劲儿呢。国债、地方政府专项债这些政府债券发行速度快多了。1月份光政府债券融资在社会融资里就占了13.5%，这可是2021年以来头一回这么高。 央行在最近的第四季度货币政策执行报告里也说了会继续搞适度宽松的政策。重点是要让经济稳定增长、物价慢慢涨回来。这得看国内外的形势和市场咋走了。 展望后面的情况王青分析了一下：开年两个月这么大力度放中期流动性，短期内降准的可能性就不大了。也就是说1月份那一揽子结构性政策出来以后，短期内政策得先观察观察。中金公司也说2026年钱市场的流动性应该还是很足的。为了保住汇率、管住通胀央行可能还得再松一点口儿。