问题——寿险行业转型期承压前行，增长方式亟待重塑。近年，利率中枢下行、资本市场波动加大、人口老龄化加速与客户保障需求升级叠加，寿险公司面临“负债端”产品供给与“资产端”收益获取的双重考验：一上，传统高刚性成本产品空间收窄；另一方面，长期资金配置需要更强的久期管理、权益波动承受能力与穿越周期的稳健投资框架。鉴于此，头部机构如何实现规模扩张与价值提升并重，成为行业关注焦点。 原因——坚持长期主义与结构转型，形成穿越周期的组合拳。中国人寿业绩发布会上介绍，“十四五”期间公司围绕主责主业推进高质量发展，强化以客户需求为导向的产品供给，并持续完善资产负债联动机制。在负债端，公司推动业务从单一规模导向转向结构与价值并举：2025年浮动收益型业务在首年期交保费中的占比接近50%，分红险在个险渠道首年期交保费中的占比提升至近60%；10年期及以上首年期交保费占比提高至58.5%。从险种结构看，人寿、年金、健康三类新单保费占比基本均衡，分别为31.75%、32.11%、31.23%，有利于在不同需求场景中形成更稳定的业务支撑。 资产端上，公司保持稳健底色的同时，提升权益配置的战略弹性。2025年公司战略性上调权益投资比例近5个百分点，公开市场权益投资规模超过1.2万亿元，并加大对科技等代表新质生产力方向领域的研究与布局；固定收益投资继续强化长期配置，累计持有超3万亿元超长期优质债券，推动资产负债久期匹配保持在较好水平。公司管理层表示，通过更均衡的资产配置与更严格的风险约束，努力在不确定环境中提升确定性。 影响——“规模—结构—效益”共振，释放头部机构的稳定器作用。数据显示，截至2025年末，中国人寿总资产达到7.59万亿元、投资资产7.42万亿元，实现跨越式增长；当年总保费收入7298.87亿元，同比增长8.7%，迈上7000亿元平台。经营效益上，2025年公司归母净利润1540.8亿元，同比增长44.1%；加权平均净资产收益率27.81%，同比提升6.22个百分点；实现总投资收益3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率6.09%，较上年提升59个基点，多项指标处于近年来较好水平。 更值得关注的是其对民生保障与实体经济的支撑作用。“十四五”期间，公司深度参与多层次社会保障体系建设，五年累计给付和赔付近9000亿元；承办大病保险项目200余个、长期护理保险项目70余个、城市商业医疗险项目140余个，持续扩大普惠保障覆盖面；投资服务实体经济规模超过5万亿元。2025年，公司长险有效保单件数达3.27亿份，全年服务超30亿人次，理赔金额突破千亿元。业内人士认为，头部寿险机构保障供给、长期资金供给与风险分散上具有基础性作用，其经营质量改善对稳定行业预期、提振市场信心具有积极意义。 对策——以“负债端提质、资产端增效、风控端筑底、服务端升级”稳住基本盘、打开新空间。公司提出，下一阶段将继续推进产品与渠道协同转型，提升浮动收益型与长期保障型产品供给能力，增强新业务价值与长期续期质量；投资端坚持长期投资、价值投资理念，完善权益投资体系与投研能力建设，同时保持固收“压舱石”作用，提升资产负债匹配的精细化管理水平；在风险管理上，强化对利率、市场波动、信用风险与流动性风险的统筹监测与压力测试，守住不发生系统性风险底线；在服务端持续推动数字化与精细化运营，提升理赔效率、客户体验与基层服务可得性，夯实“以客户为中心”的经营逻辑。 前景——“十五五”开局更考验高质量增长的可持续性。展望未来，随着银发经济扩容、健康管理需求提升以及养老金融体系建设提速，寿险业有望迎来结构性机遇，但竞争焦点将从“比规模”转向“比价值、比服务、比风控、比投资能力”。中国人寿表示，将在“十四五”形成的规模基础上推进纵深改革，通过更清晰的产品体系、更专业的资产管理和更均衡的业务结构，增强对长期利率环境和市场波动的适应性，在服务国家战略与民生保障中实现自身稳健增长。
中国人寿的"十四五"实践充分证明，金融企业要实现高质量发展，必须坚持服务实体经济此根本宗旨的同时，把握好规模与效益、创新与风控的平衡关系。作为国有金融企业排头兵，中国人寿的发展历程不仅是一家企业的成长故事，更是中国金融业改革发展的生动缩影。面向未来，如何在服务国家战略中实现自身转型升级，将是摆在所有金融央企面前的时代课题。