问题：老娘舅的上市进程再度受挫；3月18日，公司公告称与中信证券签署的辅导协议终止，意味着其转向北交所的计划暂时搁置。此前，公司于2022年6月申报上交所主板IPO，但2023年11月因保荐机构单上撤销保荐而终止审核。该进展引发市场对餐饮企业上市难的继续关注。 原因：业内人士认为，老娘舅IPO多次受阻与内外因素叠加有关。内部方面，公司商业模式存短板：2019年至2022年上半年门店数量增加，但营收增长相对乏力，净利润波动较大。另外，员工流失率高达40%，管理稳定性承压。财务数据显示，2024年净利润同比下滑83.4%，2025年上半年则亏损3891.62万元。 外部环境同样不容乐观。2023年以来，A股对餐饮等传统行业IPO审核趋严，老乡鸡、德州扒鸡等同类企业相继未能推进上市。此外，公司与投资方签订的对赌协议约定，若未能在2025年底前完成上市，实控人需回购股份，进一步增加了上市时间表的不确定性与压力。 影响：终止辅导协议可能带来连锁反应。最直接的风险在于对赌条款存在被触发的可能，实控人杨国民父子或面临数亿元回购压力。放到行业层面，这一案例再次凸显餐饮企业进入资本市场的共性难题：标准化程度不足、盈利结构相对单一、抗风险能力偏弱等问题，仍是影响审核与市场预期的重要因素。 对策：为缓解压力并寻求突破，老娘舅此前已采取多项举措：一上尝试转向北交所寻找新的上市路径；另一方面加大中央厨房等基础设施投入，目前已拥有20项专利，长三角地区门店数量约400家。公司也推进“中餐标准化”模式，希望通过产品与运营创新提升竞争力。 前景：专家认为，餐饮企业要在资本市场获得认可，关键在于解决三上问题：形成可复制的盈利模型、保持管理团队稳定、提升抗周期能力。短期内，消费复苏节奏偏慢仍将考验企业经营韧性；中长期看，能够推进数字化升级、优化供应链效率的企业，可能在行业调整中占据更有利位置。