问题——中国区成为集团唯一“营收、盈利双降”市场，经营压力集中显现。 根据年报披露，屈臣氏集团2025年实现营收2092.67亿港元，同比增长10.03%；EBITDA为182.38亿港元，同比增长11.24%；门店总数增至17114家，净增294家。与集团整体上行形成对照的是，中国市场营收132.65亿港元，同比下降1.8%；EBITDA为1.22亿港元，同比下降73.88%。门店层面，中国区门店数由上年的3744家降至3465家，呈现“减量提质”的调整特征。 原因——消费渠道变化、门店效率分化与转型投入叠加，导致短期利润承压。 一是渠道结构加速线上化、即时化，对传统商圈店与标准化门店模型形成挤压。近年来本地生活平台、即时零售和电商渠道扩张，推动美妆个护等品类消费从“到店选购”向“线上下单、即时到家”迁移，门店的人流与转化出现分化，低效门店更易面临租约到期后的退出选择。 二是门店网络进入再优化阶段。财报将关店原因归结为在租约期满后关闭人流不足门店，反映出公司更重视单店质量、坪效与区域覆盖效率，通过“关停并转”降低固定成本与库存压力。 三是转型期的组织与成本调整对EBITDA形成阶段性拖累。线上履约能力建设、仓配与系统投入、以及面向即时零售的运营体系重构，均可能在短期内推高费用率。同时，为维持经营性盈利，公司采取多项降本举措，在一线用工与激励机制上的调整也可能影响团队稳定性与服务体验，从而对销售端形成扰动。 影响——短期业绩波动加大，但结构性调整使下滑幅度有所收窄。 从趋势看，中国区营收降幅已明显收敛。此前同比下滑幅度较大，2025年降幅收窄至1.8%，显示门店优化与渠道调整开始释放边际效果。但盈利端仍显著承压，EBITDA大幅下降表明公司在“效率修复”与“转型投入”之间仍需寻找平衡点。若不能在保障服务质量与员工积极性的同时完成成本结构优化，利润修复的节奏或慢于营收改善。 对策——“关店”与“开店”并行：前台精简、后台增配，强化线上履约与会员运营。 从披露信息看，屈臣氏在华并非简单收缩，而是以“幕后店”等形态强化线上供给。数据显示，中国“幕后店”数量在2024年底为131家，到2025年6月底增至394家，增长显著。该类门店更多承担前置拣货、履约配送与线上订单服务功能，有助于提升覆盖半径与交付时效，适配即时零售的消费习惯。，通过关闭低客流门店、优化门店组合，公司有望降低租金与人力等刚性成本，提升整体网络效率。 在全球层面，屈臣氏在东欧、西欧及亚洲市场均实现增长，门店扩张也在持续推进：东欧营收增长较快，西欧体量最大，亚洲同店增长保持相对稳健。集团会员体系仍是支撑增长的重要抓手，忠诚会员规模与销售参与率保持在较高水平，为跨渠道经营提供基础盘。对中国市场而言，能否将会员资产更有效导流至线上、并在即时零售场景形成稳定复购，是提升经营韧性的关键。 前景——中国区进入“模式重塑窗口期”，业绩修复取决于履约效率与服务体验的再平衡。 综合财报信息与行业趋势判断，屈臣氏中国区正处于由传统连锁向“门店网络+线上履约”的复合模式转换阶段。若“幕后店”体系更完善，并在商品结构、价格策略、履约时效与服务标准上形成可复制模型，营收端有望继续企稳回升；盈利端则取决于履约成本的规模化摊薄、库存周转效率提升，以及更为顺畅的组织激励与人才稳定。与此同时，随着行业竞争加剧，企业需要在效率与体验之间保持张力，避免单纯压缩成本带来服务滑坡，进而影响品牌口碑与长期客户价值。
屈臣氏在中国的挑战并非简单的市场疲软，而是从线下扩张向线上线下融合转型的必经阶段。其在服务效率、会员运营和门店结构调整上的表现，不仅关乎自身在中国市场的位置，也为跨国零售企业的本土化转型提供了参考案例。