2月20日,农历大年初四,香港证券市场迎来马年首个交易日。与市场此前预期的节后开门红不同,当日两大核心指数集体低开震荡,体现为鲜明的结构性分化特征。 从指数表现看,恒生指数收报26413.35点,下跌1.1%;恒生科技指数收报5211.50点,跌幅扩大至2.91%,成为拖累市场整体表现的主要因素。这个走势折射出当前港股市场正处于新旧动能转换的关键阶段。 板块层面的分化态势尤为显著。人工智能应用板块成为当日最大亮点,有关企业股价出现大幅上涨。智谱公司涨幅达42.72%,总市值突破3200亿港元;海致科技集团涨超28%。机器人板块同样表现强劲,越疆公司涨超20%,速腾聚创、优必选等企业均录得可观涨幅。此外,石油石化、电力设备等周期性板块也有不俗表现,中国石油股份涨3.7%,中国高速传动涨逾13%。 与之形成鲜明对比的是,传统互联网、消费零售等此前热门板块普遍承压。百度集团、金蝶国际、哔哩哔哩等互联网企业跌幅超过5%,阿里巴巴跌超4%,腾讯控股跌超2%。消费板块同样表现低迷,相关个股普遍出现回调。 市场人士分析认为,此次分化行情的形成有多重原因。从资金面看,港股通南向资金尚未恢复交易,市场流动性相对偏紧,短期波动被放大。从基本面看,传统互联网企业增长动能减弱,节前累积的涨幅引发获利回吐压力。从外部环境看,美联储货币政策预期变化对市场情绪形成一定压制。 同时,新兴产业板块的强势表现则有着清晰的产业逻辑支撑。2026年央视春节联欢晚会上,多家国产机器人企业集中展示了高难度的工程能力与智能技术,这场被业界称为具身智能集中展示的演出,向市场传递出中国机器人产业迈向大规模商用的积极信号。人工智能应用领域的持续突破,也为相关企业带来了实质性的业绩增长预期。 从更深层次看,当日港股市场的表现反映出全球资本市场正经历的深刻变革。传统产业面临增长瓶颈,而以人工智能、机器人为代表的新质生产力正在成为经济增长的新引擎。投资者用真金白银表达了对产业升级方向的认可,资金配置正在向具有技术创新能力和成长潜力的企业集中。 半导体板块的分化走势同样值得关注。澜起科技盘中创下历史新高,而天数智芯则在冲高后回落转跌,这种分化既表明了算力需求爆发带来的结构性机会,也反映出短期获利了结的压力。这提示投资者,即便在景气度较高的新兴产业中,也需要精选具有核心竞争力的优质标的。 展望后市,业内人士普遍认为,港股市场的结构性分化格局短期内仍将延续。一上,全球经济复苏节奏的不确定性、主要经济体货币政策走向等宏观因素将继续影响市场整体估值水平;另一方面,产业升级和技术创新带来的结构性机会将为市场提供持续的投资主线。 对投资者来说,当前市场环境下更需要关注企业的核心竞争力和长期成长性,而非简单追逐短期热点。新兴产业虽然前景广阔,但也需要警惕估值过高和炒作风险。传统产业中同样存在通过转型升级实现价值重估的机会,关键在于识别真正具有创新能力和执行力的企业。
港股马年首秀的分化表明，市场正在以更“挑剔”的方式定价：缺少业绩支撑的上涨更难持续，兼具产业趋势与商业化能力的方向更容易获得溢价；在新旧动能转换的关键阶段，既要看到科技创新带来的长期空间，也要正视外部环境与盈利周期的不确定性，以更稳健的策略在波动中寻找确定性。