大家好，这里是大摩首席分析师Mike Wilson在这份报告里提到的。虽然最近中东局势突然紧张，油价大涨了8.21%，不过他认为，只要油价别翻个100%，美股这波牛市还是能继续涨。现在布伦特原油是78.85美元一桶，大家心里都挺慌的，股市跌、黄金涨、美元强、美债收益率也在往上走。Wilson觉得这些地缘冲突也就是短期吓唬吓唬人，把股市拖入持续下跌不太容易，关键就看油价能不能涨到历史高位并且一直这么坚挺。 看看历史数据就知道，这类事情通常不会把股市弄垮。标普500在冲突后1个月、6个月、12个月平均分别能涨2%、6%和8%。他还特别提到1973年那次Yom Kippur战争带来的重创，因为当时油价猛涨了75%到100%，还把商业周期给搞没了。所以他判断，要想引发熊市，得同时满足两个条件：油价同比飙升75%到100%，而且得发生在经济周期的末尾。如果这两个条件缺一个，那就是阶段性回调，不是真的崩盘。 目前的情况是，原油同比涨幅才8%，根本没到那个阈值。Wilson觉得现在还是早周期环境，盈利正在修复。所以他维持年底标普500目标位7,800点不变。投资者要是想避险，他更看好医疗保健板块。 这次市场分化很明显。Lockheed Martin和RTX因为军方采购订单增加而大涨，Palantir作为美国军方的主要软件供应商也涨了。反观航空股就很惨了，United（UAL）和American（AAL）股价走低，大家都怕冲突会影响航班出行和燃油成本。 美国国债价格下跌导致收益率上升，说明大家更担心通胀。OPEC+最近增产的消息也缓解了一点供应紧张的压力。总之，Wilson还是坚信只有油价真的出现“历史级”且“持续性”的大涨才能改变他的看法。