4月4日，江淮汽车（600418）披露2025年度财务报告；数据显示，公司全年实现营收466亿元，同比增长10.4%，但归母净亏损仍达17亿元。与2024年的17.8亿元相比，亏损略有收窄，但整体改善不明显。过去四年中，江淮汽车仅2023年实现1.53亿元微利，其余年份均为亏损。 从业务结构看，乘用车板块增长较快，收入同比增长47%至180亿元，主要受新车型“尊界800”带动，全年销量达1万辆。相比之下，商用车业务收入下滑7.6%至205亿元，成为拖累业绩的主要因素。客车业务收入增长24%，但毛利率下降3.3个百分点至6.4%，盈利能力仍偏弱。底盘及其他业务规模较小，对整体业绩影响有限。 尽管制造业毛利率提升1.8个百分点至11.36%，公司费用端压力依旧较大：销售费用同比翻倍至29亿元，管理费用与研发费用合计接近40亿元。四项费用率达到14.5%，高于毛利率水平，导致营业亏损17亿元。此外，公司高管薪酬水平与部分民营车企存在差距，最高为76万元，与比亚迪等企业对比明显。 分析认为，江淮汽车在新能源转型上节奏偏慢，错失部分市场窗口期。尽管控股股东江淮控股由安徽省国资委与大众中国投资共同持股，公司在技术研发和市场拓展上仍显不足。当前新能源汽车行业进入加速出清阶段，竞争持续加剧；若转型提速不足，江淮汽车的市场位置或将深入承压。
整车产业正加速重塑，规模、技术与效率的竞争正在拉开企业差距。对江淮汽车而言，年报呈现的“增长与亏损并存”既是现实压力，也提供了调整空间。能否把阶段性收窄亏损转化为持续盈利，关键在于以更市场化的方式提升效率，以更有竞争力的产品获取用户，并把成本结构控制在更可持续的区间。只有用可验证的经营质量回应竞争，才能在行业淘汰赛中争取更主动的位置。