东吴证券分析师吴劲草和王琳婧刚出了报告，把九华旅游评为买入级。他们说公司业绩没啥意外，2025年卖了8.79亿，涨了14.9%；净赚2.13亿，也是14.4%；扣非的赚了2.05亿，增速最快，达到16.4%。看看四季度的具体情况，这时候公司拿到了2.11亿的营收，增幅7.7%；净利润有0.32亿，反而掉了1%；利润率变成15.3%，比去年少了1.3个百分点；扣非净利0.30亿，也缩水了2%。 再看具体的业务板块，酒店卖了2.55亿，索道缆车3.29亿，客运1.99亿，旅行社0.77亿。客运和索道增长最猛，增速分别是25%和12.3%。利润率方面，酒店最薄13.4%，索道最厚85.4%，客运52.6%，旅行社10.6%。九华山管委会那边数据显示游客多了8.77%，总收入涨了9.25%。 为啥客流能稳住？因为路修好了。池黄高铁前年通了，新修的天华大道明年春节就能用了。飞机航线越来越多，合池铁路也开工了。政策方面，今年政府工作报告说了要给孩子放春假、职工错峰休假，江苏、四川等地都落实了春假安排，这把大家的出游心都给勾起来了。 公司还要加速整合池州的资源，搞区域旅游综合体。狮子峰的客运索道项目投了3.26亿，明年建好能把景区容量打开；聚龙大酒店和中心大酒店正在装修升级；百岁宫缆车的改造也在前期准备中。 虽然有这些利好，但也要小心风险，比如旅游热点变了、新项目建设不如预期或者碰上自然灾害天气。 我们继续看好九华旅游背靠九华山的优势，客源会越来越多。维持对26到28年的盈利预测，这三年分别能赚2.4、2.7、3.0亿，对应的市盈率分别是18、16、14倍。 最后说个数据，最近90天里有4家机构给九华旅游打分，其中3家建议买入，1家建议增持。大家目标均价定在46.99元左右。